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RU周报20260607总结：震荡运行，关注后市低多机会

核心内容

观点综述

• 观点：天然橡胶价格在当前阶段处于震荡运行状态，短期内存在下跌压力，但下方支撑较强，值得关注后市的低多机会。
• 主要合约：RU2609
• 逻辑：从长周期看，天然橡胶供给即将迎来拐点，价格下方支撑强劲；但短期供给侧减量不明显，上升动力不足，整体维持低位震荡格局。

产业链操作建议

生产企业

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：已有充足成品胶库存，担心价格下跌
• 现货敞口：多
• 策略推荐：
  1. 卖出看涨期权进行备兑，增强收益
  2. 买入看跌期权保护极端风险下的下跌损失
• 套保衍生品：ru2609C19000
• 买卖：卖出
• 套保比例：50%
• 入场价格：400元/吨
• 相关场外产品：无

贸易商（采购管理）

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：尚未建立贸易库存或已签订供货协议但未向上游采购
• 现货敞口：空
• 策略推荐：
  1. 直接买入期货头寸
  2. 买入看涨期权以防大幅上涨
• 套保衍生品：ru2609
• 买卖：买入
• 套保比例：50%
• 入场价格：16000元/吨
• 相关场外产品：无

贸易商（库存管理）

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：已有较多贸易库存，尚未签订供货协议
• 现货敞口：多
• 策略推荐：
  1. 直接盘面抛空
  2. 买入部分看跌期权进行多头头寸保护
• 套保衍生品：ru2609
• 买卖：卖出
• 套保比例：50%
• 入场价格：18000元/吨
• 相关场外产品：ru2609P16000（买入）

终端客户（采购管理）

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：需要橡胶原料，担心价格上涨
• 现货敞口：空
• 策略推荐：
  1. 直接买入期货头寸
  2. 买入看涨期权以防大幅上涨
• 套保衍生品：ru2609
• 买卖：买入
• 套保比例：50%
• 入场价格：16000元/吨
• 相关场外产品：无

终端客户（库存管理）

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：已有较多橡胶库存，担心价格下跌
• 现货敞口：多
• 策略推荐：
  1. 直接盘面抛空
  2. 买入部分看跌期权进行多头头寸保护
• 套保衍生品：ru2609
• 买卖：卖出
• 套保比例：50%
• 入场价格：18000元/吨
• 相关场外产品：ru2609P16000（买入）

关注数据

• 国内胶种进口数据
• 国内天胶库存变化
• 国内外主产区割胶情况及原料价格
• 宏观政策变动
• 相关胶种表现

RU产业结构

产能结构

• 天然橡胶上游原材料来自天然橡胶树，主要分布于东南亚及非洲地区
• 2021年主要供给国家为泰国（34.22%）、印尼（21.55%）、越南（9.00%）、科特迪瓦（7.41%）
• 国内以云南、海南产区为主

需求结构

• 下游需求主要为轮胎，占比约70%
• 商用车需求占比较大
• 其他橡胶制品需求包括胶鞋、胶管胶带、力车胎、乳胶制品、减震器、密封圈等

盘面价格与价差分析

价差

• RU主要合约为1、5、9合约，当前主力为RU2605
• 关注9-1月间价差变动
• 当前RU9-1月间价差维持contango，价差约-840元/吨

基差

• 标品基差关注SCR WF的全乳基差
• 非标基差关注混合胶
• 当前25年全乳现货基差在09-（150~200）元/吨
• RU1-5价差数据表明近期震荡，未出现明显趋势

外盘期货价格

• 新加坡橡胶TSR20（FOB）价格在2026-06-05维持在150元/吨左右
• 东京橡胶RSS3价格数据未完整，需进一步关注

跨品种价差

• 胶种间价差值得关注，如全乳-泰混、全乳-越南3L、全乳-烟片等
• 全乳-越南3L价差数据未完整，需关注后续走势

合成橡胶价格

• 丁二烯市场价格在华东地区维持在9,500元/吨左右
• 苯乙烯市场价格在华东地区近期有所波动，2026年6月价格约为7,500元/吨
• 顺丁橡胶市场价格在华东地区近期维持在13,500元/吨左右

总结

• 天然橡胶价格在当前阶段震荡运行，下跌空间有限，16000元/吨存在支撑
• 供给端长期将出现拐点，但短期减量不明显，价格缺乏强劲上升动力
• 不同参与角色应根据自身库存和需求采取不同策略，如生产企业可卖出看涨期权，终端客户可买入看涨期权以防价格上涨
• 重点关注国内胶种进口数据、天胶库存变化、主产区割胶情况及宏观政策变动
• 合成橡胶价格波动对天然橡胶市场有潜在影响，需持续跟踪
• 价差和基差分析显示市场整体处于震荡状态，低多机会值得关注