20260329-浙商期货-_RU月报_震荡运行_关注低多机会_9页_5mb

RU月报20260329总结

核心观点

• 观点：天然橡胶价格下跌空间有限，在[16200]价位存在支撑。
• 合约：RU2605
• 逻辑：在旺产季下，胶价上方压力较强，但中长期供需偏强背景下，价格中枢预期延续小幅上移趋势，整体空间相对有限。

产业链操作建议

关注数据

• 国内胶种进口数据
• 国内天胶库存变化
• 国内外主产区割胶情况以及原料价格
• 宏观政策变动
• 相关胶种表现

市场分析

价格走势

• 3月天然橡胶价格震荡运行，主要受地缘格局扰动影响，需求损益相互对冲，基本平衡。
• 合成胶价强势运行，对天胶有所带动，若合成胶高价持续，天然胶价或存在补涨可能。
• 月末轮胎厂家多以采购合成为主，天然胶采购较少。

价差与基差

• 价差：RU2605合约为主力，5-9月间价差转为contango。
• 基差：全乳胶基差维持在 $-250\sim -300$ 元/吨附近，混合胶基差关注重点。

供应分析

东南亚主产区

• 全球产量：2026年1月全球天胶产量增4.3%至140.9万吨，消费量增4.4%至128.7万吨。
• 主要国家产量：泰国增1.4%，印尼降0.8%，中国增1.3%，印度增4.4%，越南降4.2%，马来西亚增9.9%，斯里兰卡增12.4%。
• 主要国家消费量：中国增1.7%，印度增3.5%，泰国降2.8%，印尼增1%，越南降5.7%。

中国进口情况

• 2026年2月中国天然橡胶进口量46.15万吨，环比减少 $28.46%$，同比减少 $8.29%$。
• 1-2月累计进口110.65万吨，累计同比增加 $1.36%$。

东南亚原料端

• 泰国：2月出口量41.5万吨，环比 $+11.47%$，同比 $-4.11%$，对华出口26.86万吨，环比 $+20.84%$。
• 越南：2月出口量7.62万吨，环比下跌 $62.83%$，累计出口28.11万吨，同比上涨 $75.02%$。

国内原料端

• 云南：天气良好，个别地区偏干旱，胶水收购价14.3-14.8元/公斤，胶块收购价13.4-13.8元/公斤。
• 海南：尚未开割。

需求分析

轮胎行业开工

• 半钢胎：本周产能利用率 $79.37%$，环比 $+0.05$，同比 $+1.18$。
• 全钢胎：产能利用率 $72.24%$，环比 $+0.03$，同比 $+3.88$。
• 预期：下周期样本企业产能利用率存小幅走低预期。

轮胎库存

• 全钢胎：社会库存偏高，终端替换需求不足，实际消化缓慢。
• 半钢胎：市场出货稍有带动，但终端需求不足，库存渠道转移偏慢。

配套市场

• 汽车产量：当月值2026-02-28，乘用车和商用车产量均有记录。
• 销量：乘用车和商用车销量数据均有记录，反映终端需求情况。

替换市场

• 公路货运周转量：2024-12-31，反映替换需求。
• 物流业景气指数：2026-02-28，反映整体经济状况。
• 公路物流运价指数：2026-03-25，反映运输成本。

出口市场

• 半钢胎出口量：2026-02-28，反映出口需求。
• 全钢胎出口量：2026-02-28，反映出口市场动态。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至2026年3月22日为136万吨，环比下降0.4万吨，降幅 $0.3%$。
• 深色胶库存：92.1万吨，增0.1%。其中青岛现货库存增1.2%，云南降2.2%，越南10降8.9%，NR库存小计降4%。
• 浅色胶库存：43.9万吨，环比降 $1%$。老全乳胶环比降 $1.9%$，3L环比降 $2.3%$，RU库存小计增 $1.1%$。

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