银行行业深度报告：海外龙头银行大幅下滑Vs国内核心银行强劲增长_16页_1mb

报告摘要

银行行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年一季度全球主要银行的财务表现，指出在疫情冲击下，海外龙头银行盈利大幅下滑，而以招商银行为代表的中国核心银行则表现出强劲增长。报告从盈利增速、资产规模、ROA变化、不良贷款率、拨备覆盖率、流动性风险及资本充足率等多个维度进行比较，认为国内核心银行在基本面和投资价值上优于海外银行。

主要观点与关键信息

1. 盈利增速显著背离

海外银行盈利大幅下滑：
- 富国银行、花旗集团、汇丰控股、摩根大通的净利润增速分别为 -88.9%、-46.5%、-50.8%、-68.8%。
- 主要原因是ROA（资产回报率）大幅下行，资产规模扩张无法弥补ROA的下滑。
国内银行盈利稳健增长：
- A股上市银行一季度平均收入增速为7.2%，盈利增速为5.5%。
- 所有上市银行均实现盈利正增长，其中招商银行、平安银行、建设银行、宁波银行表现尤为突出，盈利增速分别为10.1%、14.8%、5.1%、18.1%。
- 国内银行盈利增长主要受资产规模扩张驱动，ROA虽有小幅下行，但幅度有限，资产盈利能力更稳健。

2. 资产规模扩张差异

海外银行资产规模扩张更快：
- 富国银行、花旗集团、汇丰控股、摩根大通一季度总资产增速分别为2.8%、13.8%、7.5%、16.8%，平均增速为10.2%。
- 但国内银行的总资产同比增速更高，达到10.8%~21%，表明其资产规模增长更具有持续性。
国内银行资产增长核心来自贷款：
- 国内银行贷款增速高于总资产增速，显示出信贷业务在推动规模增长中的主导作用。
- 海外银行资产增长则更多依赖于存款及投资类资产。

3. ROA变化分析

海外银行ROA大幅下滑：
- 富国银行ROA从1.24%降至0.13%，下降111BP。
- 摩根大通ROA从1.37%降至0.39%，下降98BP。
- 主要原因是信用减值损失大幅增加，疫情对宏观经济的冲击加剧了减值压力。
国内银行ROA相对稳定：
- 国内核心银行ROA变化幅度较小，主要受拨备计提影响。
- 非利息收入增长、费用支出控制得当，对ROA的负面影响有限。

4. 不良贷款率与拨备覆盖率

不良贷款率：
- 海外银行（如富国银行、花旗集团、摩根大通）不良率较低，分别为0.61%、0.58%、0.59%。
- 国内银行中招商银行不良率降至1.11%，但其不良贷款认定标准更严格，将逾期90天+贷款纳入不良。
拨备覆盖率：
- 海外银行拨备覆盖率普遍较低，如汇丰控股仅为71%。
- 国内银行拨备覆盖率较高，招商银行达451%，宁波银行达524%，建设银行为230%，风险抵补能力更强。

5. 流动性风险与资本充足率

流动性风险：
- 国内核心银行的流动性覆盖率（LCR）普遍高于150%，优于海外银行（多数仅略高于100%）。
- 表明国内银行在流动性管理方面更具优势。
资本充足率：
- 汇丰控股、建设银行、招商银行的核心一级资本充足率较高，符合巴塞尔协议III要求，具备更强的资本内生增长能力。

投资建议

坚定推荐国内核心银行：
- 招商银行、平安银行、建设银行、宁波银行等核心银行具备更高的增长潜力、更强的盈利能力及更稳健的资产质量。
- 招商银行因零售业务优势、低负债成本及资本内生增长能力，成为重点推荐对象。
- 平安银行因基本面转型升级、ROA稳定及综合金融业务支持，被重点推荐。
- 建设银行因低估值、高股息率及资产质量稳健，是险资偏爱的标的。
- 宁波银行因高增长、高ROE及资产质量良好，也被积极推荐。

风险提示

疫情对资产质量的持续影响：疫情冲击仍可能对银行资产质量造成滞后性压力，客户质量差或风险抵补能力弱的银行可能受影响。
净息差收窄：低利率环境及存款成本刚性可能导致银行净息差进一步收窄，影响盈利。
中小银行盈利承压：区域性中小银行因服务对象集中于中小客户，可能因疫情冲击导致信贷投放困难，盈利下滑。

总结

综上所述，2020年一季度全球银行行业呈现“冰与火”之势，海外银行受疫情冲击及CECL模型实施影响，ROA大幅下行，盈利下滑严重；而国内核心银行则凭借资产规模扩张、稳健的ROA、严格的不良认定标准、充足的拨备覆盖率及良好的流动性管理，展现出更强的盈利能力和投资价值。报告建议投资者重点关注以招商银行为代表的国内核心银行，其在增长空间、盈利能力及资本充足率方面均优于海外银行，具备更优的股东回报潜力。

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