20210822-中财期货-煤焦周报_四轮提涨落地_焦煤延续偏强_5页_578kb

四轮提涨落地 焦煤延续偏强总结

核心内容

本报告分析了2021年8月22日焦煤与焦炭市场走势，指出当前焦煤市场支撑力度仍较强，价格延续偏强态势。主要逻辑驱动包括钢材需求略降、焦化产能释放受限、钢厂开工率下降及利润受压、焦煤供应偏紧等。同时，关注蒙煤通关情况及碳中和政策对焦炭产能的影响。

主要观点

• 焦煤价格持续上涨：第四轮提涨基本落地，第五轮提涨120元/吨已有钢厂接受，近期提涨全面落地的可能性较大。
• 库存持续下降：港口、焦化厂及钢厂的炼焦煤库存均处于历史低位，整体产业链库存水平下降，支撑价格上涨。
• 需求端支撑：尽管钢材需求略有下降，但焦炭需求仍保持稳定，钢厂利润小幅下降但整体仍保持，对焦煤形成支撑。
• 供应端受限：焦化企业开工率回升，但新增产能释放受限；陕西地区焦企执行限产政策，进一步压缩焦煤供应；蒙煤通关受限，进口量仍不高。

关键信息

1. 市场动态

• 焦煤价格：港口准一焦现汇出库含税报价涨至3230元/吨；焦煤主力收盘价为2238元/吨，周涨幅2.45%。
• 焦炭价格：天津港准一级焦平仓价为3350元/吨，周涨幅340元/吨；焦炭主力收盘价为2830.5元/吨，周跌幅1.89%。
• 价差变化：焦煤2109/2201价差由628元降至423.5元；焦炭2109/2201价差由644.5元降至384.5元。
• 基差：焦煤基差由602.0元升至626.5元；焦炭基差由519.5元升至654.5元。

2. 供应与需求

• 焦化开工率：样本焦化厂开工率有所回升，但新增产能释放受限。
• 钢厂开工率：样本钢厂开工率略有下降，但盈利率上升。
• 蒙煤通关：甘其毛都口岸因核酸检测暂停蒙煤进口两周，蒙煤通关量仍处于较低水平。
• 陕西限产：陕西地区七家独立焦企执行限产政策，部分企业已开始限产。

3. 基本面分析

• 库存：炼焦煤港口库存增加，但整体库存仍处于低位；焦化厂和钢厂库存下降。
• 成本压力：焦化企业成本压力加大，焦炭利润受到焦煤强势的挤压。
• 铁水产量：铁水产量略降，同比去年偏低，钢价受铁矿下跌影响小幅下降。
• 政策影响：碳中和政策对焦炭产量产生一定影响，需关注其对市场供需的进一步作用。

后期关注点

• 钢材下游需求：钢材需求变化将影响整体市场走势。
• 煤焦供给：焦化和焦煤供应情况是未来价格走势的关键变量。

风险提示

1. 焦炭产能变化超预期。
2. 焦煤供应收缩超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

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• 投资咨询业务资格编号：证监许可[2011年]1444号。

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