20180211-天风证券-医药生物行业研究周报_市场震荡_投资机会显现_14页_791kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌6.92%，但跑赢大盘，表现优于上证综指，弱于中小板和创业板。医药生物板块估值为32.31倍，相对全部A股溢价率提升至88.67%。各子行业估值整体下降，其中生物制品和医疗服务板块跌幅较大，分别为10.02%和12.19%。

主要观点

• 市场震荡：本周上证综指下跌9.60%，中小板和创业板分别下跌6.80%和6.46%。医药生物板块虽然整体下跌，但跌幅相对较小，表现出一定的抗跌性。
• 估值情况：医药生物板块的估值高于全部A股，表明市场对其未来增长预期较为乐观。
• 行业动态：医药生物行业在政策监管、创新药研发、企业公告等方面呈现出积极信号，部分企业业绩表现良好，估值处于低位，存在反弹机会。
• 风险提示：市场震荡风险、研发进展不及预期以及公司业绩不达预期是当前行业面临的主要风险。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指：下跌9.60%，报3129.85点。
• 中小板：下跌6.80%，报6795.81点。
• 创业板：下跌6.46%，报1592.51点。
• 医药生物：下跌6.92%，报7188.51点，跑赢上证2.68个点，弱于中小板0.11个点，弱于创业板0.46个点。

2. 行业观点

• 市场风险增加，各板块估值或将继续回调。
• 医药生物板块下行空间降低，相对全部A股溢价率或将提升。
• 下周建议关注三方面机会：
  1. 年关将至，消费升级带来的主题机会。
  2. 2017年业绩符合或超预期，基本面稳定个股，以及估值处于历史低位的个股。
  3. 创新药研发进展预期带来的长期投资机会。

3. 月度金股推荐

• 恒瑞医药（600276.SH）：创新药自主研发产品逐步进入收获期，重磅产品PD-1、吡咯替尼、19K有望于2018年获批，BD业务成为新药布局的重要看点；仿制药海外与国内双轮驱动，海外市场有望放量，国内制剂业务逐步恢复性增长。

4. 稳健组合

• 恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、智飞生物、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、长春高新、华东医药、开立医疗。
• 各个股逻辑涵盖业绩增长、创新研发、市场拓展、政策利好等多个方面。

5. 行业热点

• CFDA发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》：规范药品网络销售行为，强调线上与线下一致，重视用药安全，支持药品零售多样化发展。
• 处方药外流趋势：尽管目前仍禁止向个人消费者网售处方药，但未来有望逐步放开。
• 高监管利好连锁药店：国家政策表明对药品零售行业的高监管趋势，有利于连锁药店龙头发展。
• 创新药进展：奥拉帕利纳入CFDA优先审评审批程序，有望加速上市。
• 13价肺炎疫苗即将上市：沃森生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得CFDA受理，将惠及大量儿童。
• IVD产品认可：两款IVD产品被国家卫计委认可，具有较高的诊断价值。
• 智能穿戴设备获批：FDA批准首个用于癫痫发作监测的智能穿戴设备，标志着智能医疗的发展。

重要公告

1. 年度业绩快报

• 美年健康：2017年归母净利润6.17亿元，同比增长82.11%。
• 片仔癀：2017年归母净利润7.91亿元，同比增长47.45%。
• 恒瑞医药：2017年归母净利润6.62亿元，同比增长36.53%。

2. 药品、器械公司获得批件、证书

• 金河生物：获得农业部新兽药证书。
• 现代制药：获得《药物临床试验批件》。
• 红日药业：通过俄罗斯、德国、美国三国的GMP认证，获得发明专利证书和CEP证书。
• 万孚生物：获得产品注册证书。

3. 对外投资、签署协议、对子公司增资

• 海王生物：设立产业投资合伙企业，募集10亿元。
• 健康元：对外投资1,000万美元认购PANTHEOND,LP.10%份额。
• 迈克生物：与宁波梅山保税港区瑞信益众投资合伙企业共同投资设立子公司。
• 丽珠集团：与健康元共同对丽珠单抗进行增资，金额为6亿元。

4. 股东增/减持信息

• 多家公司股东进行增持，如海思科、以岭药业、信邦制药等，显示市场对公司未来发展的信心。

5. 高新技术企业认定

• 海翔药业、太龙药业、以岭药业等公司获得高新技术企业证书，表明其在技术创新方面取得显著进展。

行业动态

• CFDA监管加强：对违规企业进行飞行检查，收回GMP证书，表明监管趋严。
• 上海药品采购联盟整顿：工商总局对涉嫌垄断行为的药品采购联盟进行调查。
• Zogenix新药获得FDA突破性疗法认定：用于治疗罕见中枢神经系统疾病。
• 普利制药获得荷兰上市许可：依替巴肽注射液获批上市，用于治疗急性冠状动脉综合症。
• 阿斯利康奥拉帕利纳入优先审评：有望加速审批，填补卵巢癌治疗空白。
• 维生素B3补剂用于阿兹海默症：研究显示其具有治疗潜力。
• 肠道菌群与结肠癌关系：研究发现特定菌群可能促进结肠癌发展。
• 乳酸菌技术用于伤口愈合：新技术有望提升生物药物研究水平。
• IVD产品获得认可：两款检测试剂盒被国家卫计委认可。
• 智能穿戴设备获批：FDA批准首个用于癫痫监测的智能手表。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 杨烨辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 郑薇：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 李扬：联系人，邮箱：lyang@tfzq.com

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