20260211-中诚信国际-中国医药制造行业展望_2026年2月_18页_791kb

中国医药制造行业2026年展望总结

核心内容

中诚信国际于2026年2月发布的《中国医药制造行业展望》对我国医药制造行业进行了全面分析，指出行业在政策、市场、技术等方面的发展态势。整体来看，医药制造行业处于稳定发展状态，具备较强的发展韧性与长期增长潜力，但需关注政策落地、市场供需变化、研发创新风险及全球竞争等影响因素。

主要观点

• 政策支持：2026年“三医联动”协同改革将持续深化，全链条监管体系不断完善，引导行业形成优质高效的良性生态，夯实高质量发展基础。
• 市场扩容：宏观经济稳中向好，人口老龄化及“健康中国”战略推动健康消费升级，医疗保健消费占比提升，市场空间广阔。
• 行业转型：创新药高景气增长、生物制药出海授权创新高、高端医疗器械加速出海，标志着行业向自主创新和全球布局加速转型。
• 挑战与风险：价格竞争加剧、国际贸易摩擦、研发投入压力加大及政策落地节奏影响，可能对行业信用水平带来一定挑战。
• 细分行业分化：各细分行业在收入、利润及偿债能力方面存在明显差异，需关注不同领域的发展趋势与信用表现。

关键信息

一、宏观与政策环境

• 2025年前三季度，我国GDP达101.50万亿元，同比增长5.2%；居民人均医疗保健支出为1,928元，占比8.9%，低于食品烟酒、居住等消费品类。
• 65岁及以上人口达2.17亿，占总人口15.4%，预计2030年将达2.7亿，老龄化推动慢性病及老年病诊疗需求增长。
• 医疗卫生总费用占GDP比重为6.7%，低于OECD国家平均水平，未来有望持续增长。
• 医保、医疗、医药“三医联动”改革深化，形成动态调整、支付改革、多元补充的格局。

二、细分行业发展趋势

化学原料药

• 产量稳步增长但增速放缓，价格结构性复苏。
• 受环保政策与集采影响，中小企业加速出清，龙头企业市场份额扩大。
• 未来向高附加值、专利原料药转型，关注出口与全球市场布局。

化学制剂

• 市场规模稳步增长，行业集中度提升。
• 仿制药产能过剩，价格竞争激烈，但创新药进入收获期，带动收入增长。
• 研发资源向高临床价值领域集中，推动差异化创新。

生物制药

• 受新冠疫苗采购需求骤降及常规疫苗竞争加剧影响，收入承压。
• 创新药出海授权金额创历史新高，成为增长新引擎。
• 研发投入保持较高水平，但需关注研发周期长、成功率低等风险。

医疗器械

• 出口规模稳步增长，产品结构持续升级。
• 高端医疗器械如诊断设备、智能设备等加速出海。
• 国产替代进程加快，部分产品价格大幅下降，但创新与出海将推动行业持续发展。

中药

• 基药目录调整可能提升中成药占比，推动行业结构优化。
• 部分中药企业面临安全信息标注问题，面临出清压力。
• 中药材价格回调利好毛利率修复，但基药目录调整尚未落地，市场不确定性仍存。

三、行业财务表现

• 总体情况：行业整体收入与利润受集采影响进入收缩区间，但盈利与经营获现能力较强，资本结构稳健，偿债能力总体维持较高水平。
• 化学原料药：
  • 2024年总收入增长2.65%，但2025年前三季度收入下降7.45%。
  • 毛利率下行，但部分企业通过绿色工艺转型提升竞争力。
• 化学制剂：
  • 2024年总收入增长5.63%，扣非净利润增长145.48%。
  • 毛利率及期间费用率下行，但经营获现能力良好。
• 生物制药：
  • 2024年总收入下降20.25%，扣非净利润持续下滑。
  • 创新药出海成为新增长点，有助于改善盈利模式。
• 医疗器械：
  • 2024年总收入增长1.26%，扣非净利润下降8.14%。
  • 偿债能力较强，货币资金对短期债务覆盖倍数达5.81倍。
• 中药：
  • 2024年总收入下降4.03%，扣非净利润下降20.44%。
  • 政策调整及中药材价格回调可能改善行业盈利。

结论

2026年，医药制造行业总体保持稳定，政策与市场因素共同支撑行业持续发展。各细分行业在创新、转型及全球化方面取得阶段性成果，但需关注研发风险、全球竞争、集采影响及政策落地节奏等挑战。预计未来12~18个月，医药制造行业整体及各细分行业信用质量不会发生重大变化，行业整体信用水平保持稳定。

附表一：行业展望定义