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报告摘要

贵金属衍生品日报总结（2025年12月17日）

核心内容概述

本报告为2025年12月17日的贵金属衍生品市场分析，涵盖金银与铂钯两大板块。重点分析市场走势、重要资讯、逻辑分析及交易策略，并附有相关数据图表供参考。

一、金银市场分析

市场回顾

金银走势：今日金银整体延续偏强走势，其中白银价格刷新历史高点。
- 伦敦金：交投于4324美元附近。
- 伦敦银：日间高点达66.522美元，最终交投于65.8美元附近。
- 沪金：收涨0.42%，报979.72元/克，加权日增仓2842手至34.58万手。
- 沪银：收涨5.05%，报15512元/千克，加权日增仓42785手至79.87万手。

重要资讯

美国宏观数据：
- 11月非农新增就业人口6.4万人，高于预期，失业率升至4.6%，为四年新高。
- 10月零售销售月率0%，低于预期，主要受汽车销售和汽油收入疲软影响。
- 12月标普全球制造业PMI初值51.8，服务业PMI初值52.9，均低于预期。
美国政府动态：
- 沃勒被特朗普面试，市场对其出任美联储主席候选人的概率提升至15%。
- 美国财长贝森特表示沃什和哈塞特均具备领导美联储的能力。
- 特朗普计划发表全国讲话，或预告新年政策。
美联储观察：
- 明年1月降息25个基点概率为24.4%，维持利率不变概率为75.6%。
- 明年3月累计降息25个基点概率为43.5%，累计降息50个基点概率为9.1%。

逻辑分析

美国就业市场数据疲软，强化市场对经济放缓的预期，推动美元走弱，金银价格受到提振。
美联储选择维持利率不变，但点阵图显示对2026年降息预期存在较大分歧。
铂钯品种在贵金属上涨行情中表现较好，资金做多情绪增强，具备较高性价比和安全性。
铂金基本面支撑较强，显性库存去化，短期偏多；钯金需求增长有限，更多依赖宏观环境。

交易策略

单边策略：
- 沪金：背靠上周五日内高点持有多单。
- 沪银：背靠本周一高点支撑持有多单，若回调可考虑5日均线支撑试多。
套利策略：观望。
期权策略：买入虚值看涨期权，逢高适当兑现利润。

二、铂钯市场分析

市场回顾

铂钯走势：今日铂钯价格均大幅上涨。
- 伦敦铂：交投于1927.02美元附近。
- 伦敦钯：交投于1622.34美元附近。
- 广期所铂：合约2606、2608、2610、2612均涨停。
- 广期所钯：合约2606收涨6.99%，呈现放量突破前高态势。
- 成交量明显放大，资金流入显著。

重要资讯

艾芬豪矿业：普拉特瑞夫铂族多金属矿山Ⅰ期选厂于2025年10月29日投产，预计2027年第四季度完成Ⅱ期扩建，年产量约45万盎司铂、钯、铑和黄金。

逻辑分析

铂钯市场受贵金属整体上涨带动，积累看涨情绪。
基本面数据有限，铂钯行情更多依赖宏观环境。
铂金短期偏多，钯金则需等待需求增长及宏观环境改善。

交易策略

单边策略：铂金和钯金均采用逢低多策略，注意国内无夜盘带来的跳空风险。
套利策略：择机多铂空钯。
期权策略：逢低买入虚值看涨期权持有。

三、数据参考

图表内容概览

类型	图表	内容
金银	图表1	美元与伦敦金走势
金银	图表2	美元与伦敦银走势
金银	图表3	实际收益率与伦敦金走势
金银	图表4	实际收益率与伦敦银走势
金银	图表5	内外盘黄金走势
金银	图表6	内外盘白银走势
金银	图表7	黄金期现走势
金银	图表8	白银期现走势
金银	图表9	黄金td-交割月期货合约走势
金银	图表10	白银fd-交割月期货合约走势
金银	图表11	内盘黄金期货溢价
金银	图表12	内外盘白银期货价差
金银	图表13	人民币中间价与黄金隐含汇率
金银	图表14	人民币即期价与黄金隐含汇率
金银	图表15	上期所金银比
金银	图表16	Comex金银比
金银	图表17	SPDR黄金ETF持仓
金银	图表18	SLV白银ETF持仓
金银	图表19	黄金期货持仓量
金银	图表20	白银期货持仓量
金银	图表21	沪金库存
金银	图表22	沪银库存
金银	图表23	沪金成交量
金银	图表24	沪银成交量
金银	图表25	黄金td递延费
金银	图表26	白银fd递延费
金银	图表27	黄金td交收量
金银	图表28	白银fd交收量
铂钯	图表31	广期所铂合约期限结构
铂钯	图表32	广期所钯合约期限结构
铂钯	图表33	美元与伦敦铂走势
铂钯	图表34	美元与伦敦钯走势
铂钯	图表35	实际收益率与伦敦铂走势
铂钯	图表36	实际收益率与伦敦钯走势
铂钯	图表37	内外盘铂走势
铂钯	图表38	内外盘钯走势
铂钯	图表39	铂金对NYMEX套利价差
铂钯	图表40	铂金对LPPM套利价差
铂钯	图表41	金铂比
铂钯	图表42	铂钯比
铂钯	图表43	铂ETF持仓
铂钯	图表44	钯ETF持仓
铂钯	图表44	铂金租赁利率
铂钯	图表45	钯租赁利率