深度报告-2026-06-30-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容概述

本报告为2026年6月30日发布的卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪分析，主要围绕近期主要产品及原料价格变动、竞争路线成本分析、下游需求变化以及相关企业估值情况展开，同时对后市做出展望并提示相关风险。

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一、主要产品及原料价格情况

本周价格变动

• C2产品：

  • 聚乙烯：7467元/吨，周环比-6.51%
  • 环氧乙烷：6811元/吨，周环比0.00%
  • 聚醚大单体：7660元/吨，周环比-0.52%
  • 乙二醇：4471元/吨，周环比-1.71%
  • 苯乙烯：7710元/吨，周环比-5.26%

• C3产品：

  • 丙烯酸：7800元/吨，周环比-2.50%
  • 丙烯酸丁酯：7900元/吨，周环比-7.49%
  • 聚丙烯：8433元/吨，周环比-11.25%

• 主要原料：

  • 天然气：3.16美元/百万英热单位，周环比+1.48%
  • 乙烷：1291元/吨，周环比+2.57%
  • 原油：76.75美元/桶，周环比-6.07%
  • 液氯：115.20元/吨，周环比-11.38%
  • 石脑油：7593元/吨，周环比-0.29%
  • 丙烯：7316元/吨，周环比-7.94%
  • 乙烯：6614元/吨，周环比-1.94%
  • 丙烷：5590元/吨，周环比-9.05%

历史分位情况

• C2产品：

  • 聚乙烯：12.58%
  • 环氧乙烷：13.90%
  • 聚醚大单体：34.22%
  • 乙二醇：16.95%
  • 苯乙烯：19.07%

• C3产品：

  • 丙烯酸：37.63%
  • 丙烯酸丁酯：24.05%
  • 聚丙烯：15.39%

整体来看，主要产品价格处于中低分位区间，部分产品价格回落。

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二、主要产品价差情况

C2产品价差

• 乙烯-乙烷：4958元/吨，周环比-3.36%
• 乙二醇-乙烯：503元/吨，周环比+0.16%
• 环氧乙烷-乙烯：1784元/吨，周环比+5.90%
• 聚醚大单体-环氧乙烷：985元/吨，周环比-3.90%
• 聚乙烯-乙烯：846元/吨，周环比-31.87%
• 苯乙烯-纯苯-乙烯：322元/吨，周环比-37.18%

C3产品价差

• 丙烯-丙烷：608元/吨，周环比+6.40%
• 丙烯酸-丙烯：2533元/吨，周环比+11.15%
• 丙烯酸丁酯-丙烯酸：3220元/吨，周环比-13.90%
• 聚丙烯-丙烯：1118元/吨，周环比-28.19%

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三、竞争路线情况及下游需求

竞争路线价差

• 乙烯-石脑油价差：-979元/吨，周环比-12.50%
• MTO路线价差：4892元/吨，周环比-11.50%

成本情况

• 乙烯：气头路线成本显著低于油制和煤制路线，乙烷价格下跌进一步拉大其成本优势。
• 丙烯：PDH路线盈利不佳，成本未明显优于其他路线。

下游需求

• 汽车销量：262.9万辆，月环比+4.08%
• 房地产竣工面积：2096.48万平方米，月环比-39.56%

下游需求整体表现不一，汽车销量有所回升，房地产竣工面积则大幅下降。

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四、企业估值情况

企业名称	股价（6月26日）	EPS 25A	EPS 26E	EPS 27E	PE 25A	PE 26E	PE 27E	估值来源
卫星化学	24.87元	1.58	2.26	2.73	11.41	11.00	9.11	华安证券研究所
金发科技	15.56元	0.45	0.69	0.88	27.63	22.66	17.67	同花顺一致预期
东华能源	5.41元	-0.58	0.22	0.52	33.70	25.16	10.40	同花顺一致预期
万华化学	71.79元	3.99	5.50	6.19	19.34	13.05	11.60	华安证券研究所
金能科技	4.28元	0.03	0.19	0.24	-82.49	22.14	17.83	同花顺一致预期
齐翔腾达	4.76元	-0.20	0.32	0.58	451.38	15.11	8.21	同花顺一致预期
华谊集团	7.68元	0.26	0.69	0.73	16.38	11.13	10.52	同花顺一致预期
中化国际	8.92元	-0.62	-0.10	0.17	-5.23	-93.89	52.47	华安证券研究所
恒力石化	18.44元	1.01	1.75	2.10	19.19	10.54	8.78	华安证券研究所
荣盛石化	11.38元	0.09	0.78	0.93	55.71	14.59	12.24	华安证券研究所
东方盛虹	11.39元	0.02	0.53	0.66	23.43	21.49	17.26	华安证券研究所
恒逸石化	16.67元	0.08	1.49	1.43	98.42	11.17	11.70	同花顺一致预期
桐昆股份	24.06元	0.86	2.09	2.39	23.67	11.50	10.08	同花顺一致预期
宝丰能源	20.74元	1.56	2.08	2.26	12.12	9.97	9.18	华安证券研究所

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五、后市展望与投资建议

后市展望

• 乙烷价格：虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。
• 下游需求：在当前节点，下游需求端仍有修复空间，预计未来有望改善。
• 行业趋势：天然气、乙烷价格回升，但原油、丙烷等原料价格回落，对成本产生一定压力。

投资建议

• 重点推荐：卫星化学，其受益于乙烷价格下行带来的成本优势，叠加新项目投产，景气有望修复。
• 行业趋势：轻烃化工企业具备一定竞争优势，建议关注其估值修复空间。

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六、风险提示

• 项目投产进度不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料及主要产品价格波动；
• 装置不可抗力风险；
• 国家及行业政策变动风险。