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7月挖机内外销同比+4%/+21%，电装渗透率继续提升——工程机械行业月报总结

核心内容

2026年7月，中国工程机械行业整体呈现增长态势，其中：

• 挖掘机：7月销售19521台，同比增长13.9%；内销增长4.13%，出口增长21.2%。1-7月累计销售171841台，同比增长24.8%；内销增长18.8%，出口增长31.7%。
• 装载机：7月销售11774台，同比增长30.8%；内销增长26.8%，出口增长34.9%。1-7月累计销售93826台，同比增长27.2%；内销增长17.4%，出口增长38.9%。7月装载机内销电动化率为62.8%，较6月提升2.6个百分点；1-7月内销电动化率为58.1%。
• 其他产品：6月汽车起重机整体增长19%，内销增长15%，出口增长23%；履带式起重机整体增长33%，内销下降4%，出口增长51%；随车起重机整体下降22%，内销下降18%，出口下降29%；塔机整体增长15%，内销增长11%，出口增长20%；叉车整体增长17%，内销增长18%，出口增长15%；升降工作平台整体增长38%，内销增长39%，出口增长37%。

主要观点

内需表现

• 7月挖机内销增速较6月有所回落，主要受6月季末考核需求前置和7月传统淡季影响。
• 1-7月挖机内销累计增长18.8%，出口累计增长31.7%，显示行业整体内需稳健，出口表现强劲。
• 设备更新换代、新型城镇化建设及重大工程项目持续推进，将为中长期国内市场增长提供动能。

出口增长

• 挖机出口增长显著，7月增长21.2%，1-7月累计增长31.7%。
• 中国主机厂在欧美澳市场及新能源产品方面仍有较大增长潜力。

电动化趋势

• 装载机内销电动化率持续提升，7月达到62.8%，1-7月累计为58.1%。
• 出口电动化率也在增长，7月为7.6%，比6月提升2.5个百分点。

开工小时数与开工率

• 7月国内工程机械主要产品平均开工小时数为73.6小时，同比下降8.82%，环比下降0.17%。
• 7月国内主要产品开工率为49.9%，同比下降6.34个百分点，环比下降1.17个百分点。

关键信息

行业动态

1. 柳工：7月6日交付江铜集团9200F超大型挖掘机，标志着国产超大型挖掘机在高端金属矿山场景的突破。
2. 中联重科：在东非最大展会亮相，推出适应当地工况的Z385GPro挖掘机，实现多笔现场签约。
3. 杭叉集团：发布LogiMind具身大模型与全系列叉车机器人，提升叉车智能化水平。
4. 徐工：7月27日向东南亚交付近300台履带起重机，创区域单笔订单纪录；印尼新能源工厂投产，推动绿色转型。

投资建议

• 推荐公司：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工（主机厂）；恒立液压（零部件厂商）。
• 核心看点：
  • 三一重工：工程机械龙头，向全球化迈进。
  • 徐工机械：老牌龙头，受益设备更新，混改释放业绩弹性。
  • 柳工：国企改革焕新活力。
  • 中联重科：新老业务共振，海外布局成效显著。
  • 恒立液压：液压件龙头，多元化国际化持续推进。
• 盈利预测：
  • 三一重工：2025A EPS 0.91元，2026E EPS 1.19元，2027E EPS 1.46元。
  • 徐工机械：2025A EPS 0.56元，2026E EPS 0.68元，2027E EPS 0.89元。
  • 柳工：2025A EPS 0.79元，2026E EPS 0.94元，2027E EPS 1.11元。
  • 中联重科：2025A EPS 0.56元，2026E EPS 0.67元，2027E EPS 0.81元。
  • 恒立液压：2025A EPS 2.04元，2026E EPS 2.62元，2027E EPS 3.3元。
• 估值：
  • 三一重工：2025A PE 21倍，2026E PE 16倍，2027E PE 13倍。
  • 徐工机械：2025A PE 15倍，2026E PE 12倍，2027E PE 9倍。
  • 柳工：2025A PE 10倍，2026E PE 9倍，2027E PE 7倍。
  • 中联重科：2025A PE 13倍，2026E PE 11倍，2027E PE 9倍。
  • 恒立液压：2025A PE 52倍，2026E PE 40倍，2027E PE 32倍。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体市场需求。
• 政策推进不及预期：可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 出口贸易争端：可能影响海外市场表现。
• 汇率波动：可能影响主机厂利润。

估值与盈利预测（截至2026年8月12日）