20260715-中国银河-_银河电子高峰_AI硬件行情周点评丨AI带动MLCC和PCB需求_关注中报业绩_3页_666kb

【银河电子高峰】AI硬件行情周点评总结

核心内容概述

本周电子行业整体表现承压，电子(SW)指数下跌1.66%，而AI相关硬件板块则成为市场关注的焦点。AI技术的持续发展带动了MLCC和PCB等关键零部件的需求增长，但整体市场仍面临业绩兑现、成本压力和行业周期调整等多重挑战。

主要观点

1. 行业行情回顾

• 上证指数：本周下跌1.17%
• 沪深300指数：本周下跌1.27%
• 电子(SW)指数：本周下跌1.66%
• 费城半导体指数：上涨2.7%
• 电子非半导体领域：品牌消费电子上涨7.84%，其余板块普遍下跌，其中被动元件跌幅最大（-12%），面板（-9.72%）、光学元件（-8.4%）、LED（-5.99%）、PCB（-5.34%）和消费电子零部件（-3.71%）均出现显著回调。

2. 品牌消费电子

• 表现突出：传音控股和视源股份成为本周涨幅最大的权重股，分别带动指数上行。
• 传音控股：计划重新向港交所递表申请港股上市。
• 视源股份：上半年净利润预计增长264.62%～314.91%，股价上涨36.8%。

3. 被动元件

• MLCC需求上升：AI服务器中大规模使用MLCC，村田、国巨原厂涨价通知执行，现货紧张、交期拉长。
• 板块回调：被动元件板块整体下跌12%，主要因前期涨幅过大，机构量化资金集中兑现。
• 关注中报业绩：7月进入中报披露期，市场更加关注业绩表现。

4. 面板行业

• 需求进入淡季：电视面板需求步入传统淡季，品牌客户要求降价，导致面板价格普遍下调。
• 显示器面板需求减弱：客户提前备货需求告一段落，预估显示器面板需求将季减6.7%。
• 出货压力加大：笔电面板需求预计第三季下滑幅度达两位数，面板厂出货动力承压。
• 玻璃基板是关键变量：未来若玻璃基板技术突破，有望打开面板行业成长空间。

5. 光学元件

• 业绩承压：欧菲光2026半年业绩预告显示预亏3.6～4.6亿元，终端需求走弱、订单缩减导致光学模组盈利空间压缩。
• 板块整体下行：舜宇光学科技、水晶光电、福晶科技等权重股持续下跌，拖累指数。

6. LED行业

• 结构性矛盾明显：高端显示、车规LED紧缺，但传统照明、低端背光芯片产能过剩，价格竞争压制基础业务盈利。
• 业绩弹性有限：仅少数头部企业受益产品升级，板块整体业绩增长空间有限。

7. PCB行业

• 技术瓶颈影响：英伟达下一代Kyber机柜所需78层以上正交背板PCB量产良率不足，量产计划推迟至2028年。
• AI推动需求：高多层PCB和HDI需求较好，ABF载板在先进封装中受益。
• 原材料涨价：CCL企业再次发布涨价函，树脂、电子布等原材料价格持续上涨。

8. 消费电子零部件

• 成本压力传导：品牌消费电子受存储涨价影响，终端品牌选择涨价转嫁成本，但销量承压。
• 中小型企业受冲击：连接器、金属结构件、声学组件等上游原材料和被动元件价格上涨，中小零部件企业向下游转嫁成本难度较大。

关键信息

• AI技术对MLCC和PCB的需求持续提升，带动相关产业链增长。
• 7月进入中报披露期，市场关注重点转向业绩表现。
• 品牌消费电子表现优于其他板块，但整体电子行业仍面临调整压力。
• 面板、光学元件、LED等传统板块回调明显，主要受需求疲软和成本上升影响。
• PCB行业面临技术瓶颈，但AI发展仍为长期增长提供支撑。

风险提示

• AI发展不及预期
• 新品销售不及预期
• 存储价格上涨对终端需求的压制
• 其他零部件的挤压效应

研究团队介绍

• 高峰：中国银河证券电子行业首席分析师，S0130522040001
• 王子路：电子行业分析师，S0130522050001
• 钱德胜：电子行业分析师，S0130521070001
• 钟宇佳：电子行业分析师，S0130525080002
• 龙天光：电子行业分析师，S0130519060004

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅超过10%
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅超过5%
• 公司评级：基于行业指数相对市场表现，具体需参考公司基本面和市场情况。