20260915-中国银河-_银河电子高峰_AI硬件行情周点评丨PCB强势反弹_MLCC稳中上攻_3页_674kb

银河电子高峰 | AI硬件行情周点评总结

核心内容

本周电子行业整体表现优于A股市场，电子(SW)指数上涨1.3%，而上证指数和沪深300指数分别下跌1.07%和0.83%。费城半导体指数上涨0.76%，显示全球半导体市场仍保持一定热度。在电子细分领域中，PCB和被动元件表现强势，分别上涨12.3%和10.8%；面板和光学元件则有所下跌，分别下跌3.13%和1%；消费电子零部件和品牌消费电子也出现小幅下跌，分别为0.16%和7%。

主要观点

1. 行业行情回顾

• PCB板块：本周上涨12.3%，二线企业如迅捷兴、超声电子、逸豪新材、崇达技术、四会富仕等涨幅显著，推动板块整体上行。
• 被动元件：上涨10.8%，主要受村田部分型号停产影响，MLCC价格上涨，带动板块整体走强。
• 面板：下跌3.13%，部分企业如视涯科技-UW、京东方A、TCL科技等跌幅较大，玻璃基板被视为提升面板行业估值的关键因素。
• 光学元件：下跌1%，舜宇光学科技、奥比中光-W、光智科技等跌幅明显，主要因存储价格上涨导致下游终端成本上升，市场需求走弱，部分厂商主动削减生产计划。
• 消费电子零部件 & 品牌消费电子：分别下跌0.16%和7%，存储价格上涨对传统消费电子企业利润空间形成一定压力，但AI产业链需求可能对冲部分影响。
• LED板块：下跌3.18%，三安光、乾照光电、华灿光电等跌幅较大，主要受原材料价格上涨、人民币升值及行业竞争加剧等因素影响。

2. 行业重点事件

• 华为发布新品：9月7日发布华为三折叠屏手机和华为WATCH Ultimate 2非凡探索手表；Mate XT 2非凡大师三折叠屏手机已开启预订，起售价19999元。
• 苹果发布折叠手机：9月9日发布iPhone Duo，展开后为7.6英寸屏幕，闭合为5.4英寸，采用超精密铰链和A20 Pro芯片，起售价15999元。
• 新品发布提振市场：华为和苹果新品的发布有望提升消费电子产业链的市场关注度，为行业带来新的增长点。

关键信息

• AI对硬件行业的影响：AI的持续发展带动高多层PCB和HDI需求增长，结构上中长期景气度较高；MLCC在AI服务器中使用广泛，高容MLCC用量大幅增加，本轮景气周期受AI推动，持续时间较长。
• 市场情绪与风险：尽管部分板块表现强劲，但整体市场仍面临AI发展不及预期、新签订单不及预期、原材料价格波动、汇率波动以及存储价格上涨对终端需求的压制等风险。
• 分析师团队介绍：
  • 高峰：电子行业首席分析师，拥有7年证券从业经验，曾就职于渤海证券、国信证券等。
  • 龙天光：电子行业分析师，复旦大学本科和研究生，具备丰富的行业研究经验。
  • 钱德胜、钟宇佳、刘来珍：其他分析师，分别在金融与科技产业研究方面有较深积累。

行业最新观点

• PCB与MLCC：受益于AI硬件需求增长，中长期景气度较高，市场表现强劲。
• 面板与光学元件：受存储价格上涨和汇率波动影响，市场需求走弱，部分厂商调整生产计划。
• 消费电子：新品发布有望带动市场关注度回升，但存储价格上涨对传统消费电子企业利润形成压力。
• LED：受原材料成本和行业竞争影响，整体表现疲软。

风险提示

1. AI发展不及预期的风险
2. 新签订单不及预期的风险
3. 原材料价格波动风险
4. 汇率波动风险
5. 存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压风险