20260805-迈科期货-_迈科铜铝月报_铜_流动性收紧_但关税预期升温铜价重心抬高_铝_中东战事反复_低库存对铝支撑开始体现_2026年08月_18页_5mb

迈科铜铝月报总结 | 2026年08月

核心内容概述

2026年8月，全球铜铝市场受到多重因素影响，呈现结构性分化趋势。铜市场在流动性收紧与关税预期升温的背景下，价格重心逐步上移；铝市场则因中东战事反复和低库存支撑，出现筑底回升迹象。整体来看，宏观面偏空，但关税政策和地缘政治风险成为市场炒作的重要驱动因素。

铜市场分析

主要观点

• 宏观面：中东局势反复，油价维持高位，加息预期上升，导致流动性收紧，市场整体偏空。
• 基本面：
  • 全球铜精矿供应紧张，减产缺口扩大，TC（加工费）持续下跌。
  • 废铜供应减少，因反向开票政策趋严，导致废铜票点上涨，炼厂原料紧张。
  • 美国超额进口成为全球精铜需求的主要边际变量，关税预期升温加剧非美地区供应紧张。
• 价格走势：
  • 7月铜价因需求疲软而回落，但8月因库存低位和关税预期升温，价格重心抬高。
  • 铜价预计在8月主要波动区间为 104000-108500元/吨。
• 结论：
  • 铜价支撑增强，但需求疲软和关税不确定性限制过度上涨。
  • 关注9月政策节点及旺季到来前的市场炒作。

铝市场分析

主要观点

• 宏观面：油价高位、流动性收紧、中东局势反复，对铝价形成支撑。
• 基本面：
  • 几内亚雨季导致铝土矿出口减少，叠加国内港口库存高位，三季度供应结构性收紧。
  • 海外铝产量同比转跌，全球供应缺口预期在100万吨级。
  • 美国铝进口需求回升，欧盟碳边境税政策影响逐渐减弱。
• 价格走势：
  • 国内铝价因低库存和低价刺激，出现库存快速下降，加工费上涨。
  • 6月铝价大跌后，库存降至近五年同期最低，7月后库存趋于稳定。
  • 铝价预计在四季度极端低库存和旺季推动下重回高位。
• 结论：
  • 铝价筑底震荡回升，技术面显示23000区域为支撑位，24400为压力位。
  • 建议逢低短多，关注中东局势变化及库存去化情况。

市场关键信息汇总

1. 中东局势

• 战火反复，油价长期高位预期增强。
• 7月美伊封锁海峡，油价冲高至90美元以上。
• 战事持续可能引发能源价格大幅上涨和供应链中断风险。

2. 美国经济

• AI投资拉动经济韧性，制造业和服务业PMI均回升。
• 就业市场健康，职位空缺数维持高位，失业率稳定。
• 美国铜及铜材进口持续增加，关税预期升温。

3. 中国经济

• 二季度GDP增长4.3%，增速放缓，但高新技术和汽车产业表现强劲。
• 工业增加值增长5.3%，但终端制造业利润下滑严重。
• 政策层面加强逆周期调节，下半年基建投资有望托底。

4. 铜供需

• 全球铜精矿产量同比减少1.77%，TC加速下跌，进口套利窗口关闭。
• 美国超额进口改变全球供需格局，关税政策将影响进口量。
• 国内库存降至低位，现货升水结构显现，支撑铜价。

5. 铝供需

• 几内亚雨季导致铝土矿出口减少，国内港口库存高位，三季度供应结构性收紧。
• 全球原铝产量同比转跌，海外减产持续。
• 铝材出口保持高增长，但国内需求偏弱，库存去化速度放缓。

总结与展望

• 铜市场：在宏观流动性收紧与关税预期升温的双重影响下，铜价重心抬高，但需求疲软限制涨幅，8月波动区间预计在 104000-108500元/吨。
• 铝市场：中东战事推动铝价上涨，库存快速下降，市场预期四季度有望重回高位。
• 政策关注点：9月政策节点对铜铝市场影响较大，尤其关税政策的明确将对非美地区供应和价格产生重要影响。
• 市场策略：建议关注铜铝价格在低位的支撑信号，逢低布局，警惕宏观风险和地缘政治带来的不确定性。

图表说明

• 图表主要反映铜铝价格走势、库存变化、加工费波动、进出口数据及PMI指数等关键指标。
• 通过图表可观察到铜铝市场在宏观和基本面因素下的联动效应及结构性变化。