20230426-国金证券-新莱应材-300260.SZ-一季度业绩承压_看好半导体自主可控和食品安全驱动成长_4页_843kb

业绩概览
⛓️ 2022年全年实现营收2620亿元，同比增长2753%；归母净利润345亿元，同比增长10304%。半导体产业链自主可控推动国产供应链扩展。

↘️ 2023年一季度业绩显著下滑，营收639亿元（+161%），净利润-3260%，主要因医药需求不足及半导体订单延期。

😻 毛利率从2022年的29.64%降至2023年一季度的24.82%，订单延迟导致成本上升。

🚀 预计2023-2025年归母净利润420亿、580亿、677亿，同比增长2181%、3805%、1675%，EPS 18.5元、25.6元、29.9元。

行业与政策
🔧 半导体设备自主可控需求强，长期受益国产替代。中美贸易摩擦导致半导体零组件交付延迟，但公司通过光伏设备订单维持产能利用率。

✅ 食品安全领域无菌包装材料国产替代空间大，乳制品与饮料行业需求稳健（23年1-2月乳制品产量+5.5%，饮料零售额+18%）。公司与伊利、蒙牛等大客户合作，推动市场份额提升。

风险因素
💸 行业景气度下行，海外厂商保守资本开支，半导体复苏不力。

🤝 股东、高管减持风险，汇率波动，地缘政治风险。

评级
🟢 维持“买入”评级，对应PE估值39、28、24倍，市价目标目标6,948元，综合评分高（市场平均建议倾向于买入）。