20210526-东北证券-东鹏控股-003012.SZ-股权激励彰显信心_品牌价值促进发展_4页_710kb

报告摘要

东鹏控股（003012）是一家在建材/建筑材料行业具有重要地位的公司，近期发布了一份2021年限制性股票激励计划（草案），并获得了“买入”评级。该报告对公司的未来发展充满信心，主要基于其在股权激励、丰城项目推进、技术研发和品牌价值等方面的积极表现。

股权激励计划：公司拟授予2500万股限制性股票，其中首次授予2000万股，价格为9.39元/股。解除限售分为三个阶段，比例分别为40%、30%、30%。解除限售期与公司业绩挂钩，2021-2023年扣非净利润增长率目标分别为15%、32%、50%。个人解除限售额度与个人绩效挂钩，有助于提高公司凝聚力和员工积极性。
丰城项目进行中：公司与江西省丰城市人民政府签署投资协议，计划建设智能化岩板生产线，提升供应效率，降低运输成本，增强盈利能力。
技术研发优势：公司近期取得6项发明专利证书，涵盖新的生产工艺和制备方法，有利于提升技术领先优势和产品竞争力。
品牌价值提升：公司位列2021年中国品牌价值评价建陶业第一，品牌影响力和市场地位的提升将助力未来业务拓展。
盈利预测与估值：预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为32.66%、28.10%、25.45%，EPS分别为0.96元、1.23元、1.55元。分析师给予“买入”评级，并设定6个月目标价为26.88元。

财务预测摘要：
- 营业收入：2021E为9,350百万元，2022E为11,814百万元，2023E为14,865百万元，增速分别为30.62%、26.35%、25.83%。
- 归属母公司净利润：2021E为1,130百万元，2022E为1,448百万元，2023E为1,816百万元，增速分别为32.66%、28.10%、25.45%。
- 每股收益（EPS）：2021E为0.96元，2022E为1.23元，2023E为1.55元。
- 市盈率（P/E）：2021E为20.75倍，2022E为16.20倍，2023E为12.91倍。
- 市净率（P/B）：2021E为2.82倍，2022E为2.47倍，2023E为2.12倍。
- 净资产收益率（ROE）：2021E为13.57%，2022E为15.25%，2023E为16.45%。
股票数据：
- 收盘价：2021年5月25日为19.41元。
- 6个月目标价：26.88元。
- 总市值：22,767.93百万元。
- 总股本：1,173百万股。
- 日均成交量：11百万股。
财务与估值指标：
- 毛利率：维持在33%左右。
- 净利润率：从11.9%逐步提升至12.2%。
- 销售费用率：从10.5%上升至11.6%。
- 管理费用率：保持在5.5%。
- 财务费用率：由-0.1%下降至-1.2%。
- 分红比例：2021E为31.1%，2022E为24.3%，2023E为19.4%。
- 股息收益率：保持在1.5%。