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国瓷材料2023年业绩及展望

根据华安证券研究发布的报告，国瓷材料在2023年表现出优异的增长态势，并提出未来三年的业绩目标。主要分析如下：

一、业绩概述

2023年，国瓷材料实现营业收入3859亿元，同比增长219%；归母净利润569亿元，同比增长145%；扣非净利润542亿元，同比增长153%。2024年一季度公司业绩出现环比较大波动，但在同比增长方面依然强劲。

二、多业务板块驱动增长

各业务板块均有亮眼表现，合计实现营业收入3859亿元，较上年增长近两倍。其中，电子材料、催化剂材料、生物医疗材料和新能源材料表现尤为突出，分别贡献了板块的增长动力。

• 电子材料板块：营收598亿元，同比增长161%；毛利率提升至37.58%。
• 催化剂材料板块：营收715亿元，增长74%，蜂窝陶瓷载体销量突破1550万升，同比增长6倍。
• 生物医疗材料板块：营收855亿元，同比增长133%；毛利率进一步提升。
• 新能源材料板块：销量同比增加59%，营收272亿元，增长139%，但仍受竞争影响价格承压。

三、研发投入与战略布局

公司持续加强研发，2023年新增授权专利93项，其中发明专利76项。通过产品创新和战略布局，成功进入高端市场。

公司在产品布局方面也有所突破，收购国瓷赛创和德国DEKEMA，助推在陶瓷基板与高端医疗设备领域的布局。此次战略性并购有助于打通产业链，形成协同效应。

四、投资建议

研究机构预计，国瓷材料2024-2026年的归母净利润增长率分别为367%、213%和196%，对应PE分别为24倍、20倍和17倍。分析师维持“买入”评级。

五、风险提示

报告指出，公司面临技术开发、原材料价格波动、商誉风险和汇率等主要风险。建议投资者关注国际市场环境及行业竞争态势。

六、财务指标

2023年，公司ROE达90%，毛利率38.7%。未来三年，预计营业收入和净利润将持续增长，预计2026年市盈率(PE)为17倍，市净率(P/B)为21倍。

总体而言，报告建议投资者关注公司多业务布局和产品创新的协同效应，同时也应关注中长期趋势下的市场风险。