20240114-中财期货-铁矿石策略周报_铁水小幅回升_震荡_9页_1mb

观点策略
铁矿石05合约震荡偏弱，运行区间900-1020。

逻辑驱动

1. 钢铁复产增加，铁水产量小幅回升，但环保限产持续压制产量上限；
2. 市场交易冬储策略，需求尚未完全启动，钢贸冬储积极性一般；
3. 矿价高位，钢厂利润恶化，补库节奏放缓，贸易商冬储意愿减弱；
4. 美国通胀超预期，影响美联储降息预期，对短期市场情绪形成扰动；
5. 铁矿发运量回落，港库库存偏低，支撑价格短期修复。

后期关注点

1. 冬储价格与成交表现；
2. 下游季节性赶工进度；
3. 房地产数据恢复情况；
4. 铁矿石到港与疏港节奏。

风险提示

1. 全球矿难与极端天气影响供给；
2. 冬储不及预期，钢厂补库低于市场预期；
3. 春节赶工不及预期导致需求拐点推迟；
4. 美联储政策调整引发的宏观扰动。

核心观点

• 铁矿供应端受政策季度冲量尾声与运输因素影响，发运量回落；
• 消费端受钢厂复产及环保压力平衡，铁水回升有限，春节前补库节奏边际转弱；
• 品种价差走势分化，高品矿对冲下PB粉的期现基差修复不利空头；
• 预计价格波动区间900-1020，策略建议关注5-9正套机会、焦粉对螺纹比价继续压缩博弈。