20240821-开源证券-香港交易所-00388.HK-2024H1香港交易所业绩点评_Q2现货ADT同环比改善_LME+互联互通+衍生品延续高增_4页_707kb

香港交易所投资分析摘要

目标公司： 香港交易所（00388HK）

📈 市场表现与评级

• 当前股价：228.60港元。
• 2024年8月投资评级：买入（维持）。
• 2024年中期分红：每股44港元，分红率90.25%，对应年化股息率约38%。
• EPS与估值指标：2024年EPS为98港元，当前PE为234倍；分析师预测2024-2026年净利润年均复合增长高达79%。

🔎 业绩亮点

🔥 核心业务增长：

• 2024年H1业务总览：
  • 收入及净利润：1062亿港元收入，613亿港元归母净利润。
  • 同比变化：收入+4%，净利润-3%📉。
  • Q2单季增长：收入+8%↑，净利润+9%↑。
• 各业务表现：
  • 现货交易回暖，Q2现货ADT同比增长23%。
  • 互联互通机制下，港股通（北向/南向）及LME成交量多样共振提升📈。
  • 衍生品交易量价同步增长，2024年H1衍生品交易额同比增长14%。
  • 商品业务增长迅猛，营收同比增长+43%↑，推动整体盈利改善。

🛠️ 多元化战略成效显著：

• 投资业务中，保证金规模环比增长，交易回升带动保证金回升，为资金业务带来的弹性增强。
• 创新业务如曾推动EP或SWF等延续高增长。

👀 政策预期与机遇

🟢 强监管与政策红利：

• 国内政策支持、关于流动性提升、税优等落地实行，利好长期交易情绪。
• 货币宽松周期有望提升港股交易活跃度。
• 港股纳入国际指数、互联互通扩容、REITs等政策稳步推进。
• 多元化布局（衍生品、数据互通、ETF、REITs等）持续推进。

⚠️ 风险提示

• 宏观经济影响市场交投活跃度；
• 美联储货币政策不确定性影响全球流动性；
• 政策催化不及预期；
• 公司战略落地与跨境业务推进速度或放缓。

💎 总结观点

分析师维持“买入”评级，认为公司在高基数下盈利仍有韧性，受益于全球降息周期下的流动性改善预期、政策及产品多元化布局，2024-2026年盈利持续超预期增长。高分红+强分红率使其具备较强资产吸引力，是震荡市理想左侧布局机会。