20240301-开源证券-香港交易所-00388.HK-香港交易所2023年度业绩点评_投资支撑全年业绩_衍生品_ETP_商品凸显韧性_4页_708kb

• 投资评级：维持“买入”，目标价隐含24-21倍PE。
• 业绩摘要：2023年收入/归母净利润分别为20.5/11.9亿港元，同比增11%/18%；下降点：交易结算类下滑11%/-104%；亮点：投资业务+266%，衍生品、ETP、互联互通逆势增长。
• 核心驱动：美联储加息提升收益率、衍生品料续增、LME商品交易回升、北向ADT大增54%。
• 分析师展望：降24/25年归母净利润预测至126/136亿（此前133/145亿），新增145亿26年预测；长期看三大战略（资产资金双轮+科技成长）支撑估值中枢下行。
• 风险提示：流动性改善不及预期、资本市场波动、政策落实延迟等。

财务摘要（单位：亿港元）：