20170116-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_17年电力投资重在配网特高压_环境考核权重提高大势所趋_14页_743kb

2017年公用事业与环保行业投资策略总结

核心内容

2017年，公用事业与环保行业在政策推动下展现出结构性改革和市场化的趋势。报告指出，环保行业将进一步强化大气污染治理，推动能源结构调整和排污许可管理，以提升环保治理效率。同时，电力行业在“电改”背景下，交易规模扩大，售电公司参与市场竞争增加，配网和特高压成为投资重点。燃气行业因天然气市场化进程加速，迎来发展机遇。此外，国家政策支持和环保监管加强为环保板块带来新的增长点。

主要观点

1. 环保行业

• 政策推动：环保部部长陈吉宁强调大气污染治理，提出加强燃煤锅炉取缔、推进散煤治理、实施工业企业冬季错峰生产等措施，提高行业排放标准。
• 重点方向：建议关注环境服务类企业、细分领域治理龙头以及北方集中供暖和煤改气相关标的。
• 环保督查：环保督查促使烟气治理市场扩容，非电领域治理有望打开龙头发展空间。

2. 公用行业

• 电力交易改革：广东电力交易中心数据显示，2017年双边协商交易电量达837.05亿千瓦时，预计全年交易规模将突破1000亿度，释放电改红利。
• 燃气市场：重庆石油天然气交易中心成立，弥补上海中心的不足，推动天然气市场化进程。
• 清洁能源：清洁能源企业如天沃科技、吉电股份等通过新项目拓展，提升盈利能力和市场竞争力。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 板块表现：公用事业板块整体下跌2.82%，其中电力板块下跌1.97%，水务板块下跌3.62%，燃气板块下跌4.99%，环保工程及服务板块下跌3.91%。
• 个股表现：环保板块涨幅前三为长青集团、聚光科技、重庆水务；公用板块涨幅前三为闽东电力、*ST南电A、湖南发展。

2. 新三板动态

• 新增挂牌：汇新能源净利润为157万元。
• 定增公告：7家企业公布定增计划，共募集11.3亿元。

3. 行业动态

• 环保科技：黄润秋强调环保科技需突破关键问题，为“三大战役”提供支撑。
• 水电成就：长江干流四大水电站2016年发电量首次突破2000亿千瓦时，节水增发电量达99.24亿千瓦时。
• 土壤治理：广西出台土壤污染防治方案，目标到2020年受污染耕地安全利用率达90%。
• 政策支持：国家发改委和能源局发布《电力中长期交易基本规则（暂行）》，规范电力交易行为。
• 环保工作：李克强对环保工作作出批示，强调综合治理和创新管理方式。

4. 上市公司重要公告

• 格林美：与韩国ECOPRO公司设立NCA三元电池材料合资公司。
• 首创股份：投资浙江省嵊新污水处理厂二期扩建PPP项目，签订战略合作协议。
• 三聚环保：2016年净利润同比增长90.11%—99.86%。
• 博世科：持股5%以上股东减持股份。
• 中金环境：预中标清河县清水河区域生态综合治理工程PPP项目。
• 皖能电力：参股公司天然气开发公司正式挂牌上市。
• 红阳能源：控股股东减持股票。
• 深圳燃气：2016年年度业绩快报，营业收入增长6.79%。
• 华能国际：2016年发电量同比下降2.13%，售电量同比下降2.05%。
• 百川能源：2016年年度业绩预盈，预计净利润5.3亿元—5.8亿元。

5. 重点公司估值

• 环保板块：重点推荐博世科、碧水源、高能环境、雪迪龙等，部分公司PE和PB下降。
• 公用板块：推荐桂东电力、红相电力、涪陵电力、皖能电力等，部分公司EPS和PE提升。

投资建议

1. 公用行业

• 电改受益：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、吉电股份、红相电力等。
• 燃气板块：百川能源、中天能源、南京公用、陕天然气、深圳燃气等。
• 水电板块：桂冠电力、韶能股份、黔源电力、长江电力、川投能源等。

2. 环保行业

• PPP项目：博世科、兴源环境、铁汉生态、中衡设计、碧水源、中工国际等。
• 固废处理：高能环境、龙马环卫、雪浪环境等。
• 低估值：清新环境。

一周报告回顾

• 行业点评：发布《排污许可证管理暂行规定》相关报告，强调环保监管与治污需求。
• 公司点评：天沃科技、中天能源、清新环境等公司获得点评，分析其业务进展与市场前景。

申万环保公用关键假设

• 环保典型公司营收增速：2015年22.14%，2016年23.6%，2017年预计22.48%。
• 公用事业关键假设：全国发电设备累计平均利用小时和天然气表观消费量增速等数据。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性。
• 投资决策需结合个人情况，谨慎评估风险。

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