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报告摘要

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物指数下跌 2.00%，跑输沪深 300 指数 0.67 个百分点，行业涨跌幅排名第 24 位。2026 年初以来，医药行业下跌 4.20%，跑输沪深 300 指数 2.43 个百分点，行业涨跌幅排名第 14 位。医药行业估值水平（PE-TTM）为 28.68 倍，相对全部 A 股溢价率为 67.04%（+3.02pp），剔除银行后溢价率为 31.14%（+4.21pp），相对沪深 300 溢价率为 121.98%（+0.50pp）。本周表现最好的子板块是线下药店（+0.7%），年初以来表现前三为医疗研发外包（+46.0%）、原料药（-0.4%）和线下药店（-2.8%）。

主要观点

医药行业整体表现不佳：医药生物指数在本周和年初以来均表现较弱，跑输大盘指数。
子板块分化明显：线下药店表现较好，而医疗耗材、血液制品等子板块表现较差。
医药行业估值较高：医药行业估值仍高于全部 A 股，且高于沪深 300。
先声药业授权进展：先声药业成功授权 SIM0660，作为唯一靶向 CD79a 的三抗，具有治疗 B 细胞淋巴瘤的潜力。
港股表现优于 A 股：港股组合整体上涨 0.4%，跑赢恒生医疗保健指数 2.3 个百分点。
个股涨跌分化：A 股组合中，洁特生物、正川股份等涨幅较大，冀衡医药、神奇制药等跌幅较大。
市场情绪波动：本周融资买入和融券卖出活跃，药明康德、恒瑞医药等公司为市场焦点。
行业新闻与动态：多公司召开股东大会，部分公司发布定增和限售股解禁信息，显示行业活跃度。

关键信息

A 股组合

通化东宝：业务结构优化，胰岛素类似物放量显著
华康洁净：洁净技术赋能全域升级，电子洁净打开第二增长曲线
恒瑞医药：创新转型成果不断，研发实力带动出海
首药控股-U：业绩符合预期，康太替尼上市在即
长春高新：短期承压，看好新品放量和 BD 交易
华东医药：创新驱动业绩增长，商业化能力凸显
康辰药业：业绩符合预期，聚焦创新研发
康龙化成：实验室服务稳健增长，CDMO 打开第二成长曲线

港股组合

信达生物：携手辉瑞，加速创新肿瘤药物开发
康方生物：HARMONi-6 数据优异，较对照组 mPFS 绝对值差值达 4.24 个月
和黄医药：销售额强劲复苏，ATTC 候选药物临床前数据优异
中国生物制药：平台化创新转型成效显著，管线密集兑现驱动价值重估
先声药业：SIM0660 疗效及安全性优异，对外授权渐入佳境
云顶新耀：业绩强劲增长，希布替尼成功对外授权
英矽智能：Rentosertib 期临床会召开，AI 药物发现能力逐步验证

个股涨跌情况

涨幅前十：洁特生物（+25.1%）、正川股份（+22.8%）、采纳股份（+18.4%）、华纳药厂（+12.8%）、阳光诺和（+12%）、浩欧博（+11.5%）、多瑞医药（+10.3%）、合富中国（+9.5%）、亚虹医药-U（+9.4%）、澳华内镜（+9.3%）
跌幅前十：冀衡医药（-31.4%）、神奇制药（-27.3%）、键凯科技（-26.7%）、汉森制药（-26.3%）、百花医药（-22.7%）、万邦医药（-21.7%）、誉衡药业（-18.9%）、西点药业（-18.6%）、康希诺（-16.8%）、近岸蛋白（-15.2%）