投资策略专题：资金跟踪系列之十四，分歧加大，共识仍待形成-20210426-开源证券-18页_1mb

策略研究团队：资金跟踪系列之十四总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月19日至4月23日期间，A股市场的资金流动情况，重点关注了美元指数、海外与国内流动性、外资配置与交易行为、两融活跃度以及公募基金与个人投资者的持仓变化，揭示了市场中各方资金的分歧与共识。

主要观点

1. 美元指数下降，通胀预期下降，流动性状况

• 美元指数下行：上周美元指数下降，美元多头头寸减少，空头头寸增加，净多头头寸下降。
• 中美利差走阔：美元指数下降导致中美利差走阔，美债名义利率下降，实际利率上升，反映通胀预期下降。
• 海外流动性充裕：美国企业债信用利差大多走阔，但Ted利差收窄，显示美国金融系统流动性仍较充裕。
• 国内流动性分层不明显：国内流动性分层现象不明显，7天Shibor与DR007之差震荡走阔但维持低位，R007与DR007之差低位震荡。信用利差方面，短端走阔，长端收窄。

2. 外资配置与交易行为分歧扩大

• 北上配置盘净买入：外资配置盘净买入A股257.03亿元，主要集中在食品饮料、医药、建材、机械、轻工、煤炭、有色等行业。
• 北上交易盘净卖出：外资交易盘净卖出A股30.68亿元，主要卖出非银、商贸零售、通信等行业。
• 分歧扩大：北上配置盘与交易盘在行业选择上存在较大分歧，配置盘倾向于挖掘大盘成长以外的标的，而交易盘则卖出大盘成长板块。
• 白酒板块受青睐：外资配置盘净买入白酒板块15.44亿元，其中贵州茅台净买入7.56亿元。

3. 两融活跃度回升，偏好不同板块

• 两融净买入：两融活跃度回升至3月中旬以来的高点，净买入74.16亿元，主要集中在医药、汽车、有色、食品饮料、非银、机械、化工等板块。
• 两融小幅净卖出大盘成长：两融投资者小幅净卖出大盘成长板块0.08亿元，净买入其他两融标的74.24亿元。
• 两融偏好差异：北上交易盘对市值对应公司的净买入/卖出行为缺乏持续性，与北上配置盘在行业选择上存在分歧。

4. 公募基金仓位下降，个人投资者选择赎回

• 公募仓位下降：偏股混合型和普通股票型基金仓位继续下降，主要减仓消费者服务、军工、食品饮料、医药、电新、有色、汽车、建材、家电等板块。
• 加仓TMT、石油石化等板块：主要加仓TMT、石油石化、化工、非银、建筑等板块。
• 个人投资者撤退：以个人持有为主的股票型ETF被净赎回，显示个人投资者在市场反弹震荡中选择撤退。
• 公募与个人投资者共识：两者在医药、消费板块上存在共识，但在新能源车、军工等板块存在较大分歧。

关键信息汇总

资金流向

行业热度分析

交易热度（日均成交金额占自由流通市值之比）

• 交易热度高：汽车、钢铁、煤炭、电力及公用事业、商贸零售、有色、纺服、医药等行业交易热度处于历史较高水平。
• 环比提升：汽车、煤炭、商贸零售、有色、医药等板块交易热度环比提升。

调研热度（周度调研次数与已上市公司数量之比）

• 调研热度居前：电子、建材、医药、军工、计算机、石油石化、钢铁等板块调研热度居前。
• 环比上升：建材、医药、计算机、石油石化板块调研热度环比上升。

风险提示

• 测算误差：报告中数据基于测算，可能存在误差，需谨慎参考。

结论

当前市场中，各方资金行为呈现显著分歧，外资配置盘与交易盘在行业选择上存在较大差异，公募基金与个人投资者在持仓上亦存在分歧。尽管部分行业如食品饮料、医药、建材等受到多方资金的共同青睐，但整体市场仍缺乏统一的“共识”，短期博弈行为加剧。建议投资者关注资金流向变化及市场情绪波动，结合自身情况审慎决策。