石化化工行业2019年投资策略_油价大波动_看好民营炼化_农化和成长_57页_4mb

石化化工行业2019年投资策略总结

核心内容概述

2019年石化化工行业面临油价大波动和化工周期下行的双重压力，但部分细分领域和企业仍具备较强的投资价值。报告指出，油价预计将在60-80美元/桶区间波动，且波动较大。在需求疲软、经济下行背景下，建议关注乙烷裂解、民营炼化、农化和成长性行业。

主要观点

1. 原油市场分析

• 油价波动大：2019年油价预计在60-80美元/桶区间波动，波动幅度较大。
• 供给收缩：OPEC+达成120万桶/日减产协议，短期内供给收紧，油价有望回暖。
• 需求稳定增长：全球原油需求持续增长，尤其在低油价背景下，需求增长受到正面刺激。
• 美国制裁影响有限：美国对伊朗的制裁力度低于预期，伊朗出口量未大幅下降，油价回落主要受OPEC增产影响。
• 页岩油产量增长受限：美国页岩油产量虽增长，但运输瓶颈导致出口受限，2019年后产能将逐步释放。

2. 化工周期下行压力

• 下游需求疲软：全球经济增速见顶，国内经济下行压力加大，导致化工产品需求下降。
• 行业投资低迷：化工行业固定资产投资增速处于底部，整体投资环境偏弱。
• 投资建议：关注与宏观经济关联度低的乙烷裂解、民营炼化、农化和成长性行业。

3. 乙烷裂解与民营大炼化机遇

• 乙烷裂解优势：全球乙烯缺口大，乙烷裂解成本低，具备显著竞争力，预计2019年将有较大产能释放。
• 民营大炼化潜力：2019年民营大炼化项目集中投产，有望复制荣盛石化等成功案例，带来业绩兑现。
• 产业链利润重构：PX扩能带动聚酯产业链利润重新分配，PTA行业有望持续强势。

4. 农化行业回暖

• 尿素进入景气周期：全球尿素产能利用率回升，价格中枢上移，出口恢复。
• 钾肥行业复苏：全球钾肥需求稳定，价格触底回升，供需格局改善。
• 农药需求稳定：寻找具有成长性的农药企业，关注出口和价格波动。

5. 成长性行业机会

• 锂电材料：新能源汽车增速确定，带动锂电材料需求增长，隔膜、电解液等盈利修复。
• 汽车尾气处理材料：国六标准提前实施，推动尾气处理材料需求增长，沸石催化剂和蜂窝陶瓷是重点。
• 面板和半导体材料：产业链向国内转移，进口替代加速，长期趋势明确。

关键信息

• 油价预测：2019年油价主要波动区间在60-80美元/桶，波动较大。
• 乙烷裂解项目：国内乙烯缺口超2000万吨，乙烷裂解成本优势显著，卫星石化等企业受益。
• 民营炼化项目：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等民营炼化企业2019年业绩有望兑现。
• 农化产品：尿素、钾肥、农药等产品景气度回暖，推荐华鲁恒升、扬农化工、利尔化学、长青股份等。
• 成长性行业：锂电材料、汽车尾气处理材料、面板和半导体材料具备长期增长潜力，推荐新纶科技、星源材质、江化微、晶瑞股份等。

投资建议

• 推荐公司：
  • 中国石油、中国石化：受益于油价波动及行业周期。
  • 卫星石化：乙烷裂解项目受益于低成本乙烷资源。
  • 恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份：民营炼化项目集中投产，业绩有望提升。
  • 华鲁恒升、扬农化工、利尔化学、长青股份：农化行业景气度回暖。
  • 新纶科技、星源材质、江化微、晶瑞股份：成长性行业，受益于新能源和半导体发展。

风险提示

• 原油价格波动：油价变化直接影响石化行业盈利能力。
• 宏观经济下滑：下游需求疲软可能影响化工品销售。
• 产业政策变化：政策不确定性可能影响行业发展方向。

行业与上证指数对比

• 化工行业整体表现弱于上证指数，但部分细分领域表现优于大盘。

总结

2019年石化化工行业面临油价波动和需求疲软的双重压力，但乙烷裂解、民营炼化、农化及成长性行业具备较强的抗风险能力和发展潜力。建议投资者关注这些细分领域及相应企业，把握行业转型和产能释放带来的投资机会。