锂电设备2021年中期策略_23页_1mb

机械设备行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年锂电设备行业的市场前景，指出电动化趋势加速将推动交通运输领域的碳中和，进而撬动锂电设备市场需求爆发。报告重点推荐了先导智能、杭可科技等具备技术优势、绑定大客户的锂电设备龙头公司，并建议关注赢合科技等。

主要观点

• 电动化趋势：电动化是减少碳排放、实现碳中和的关键。全球主要国家和地区正通过政策推动新能源汽车对传统燃油车的替代，包括提高排放标准、加大补贴力度、出台禁售燃油车时间表等。
• 供需双驱动：供给端的变化是本轮电动化趋势深入的重要力量。动力电池价格持续下降，传统车企加速布局，造车新势力逐渐成熟，共同促进新能源汽车市场繁荣。
• 市场规模预测：根据Marklines数据，预计2025年全球新能源乘用车渗透率将达到18%，销量1584万辆。2021-2025年锂电设备年均市场规模将超过380亿元。
• 行业集中度提升：动力电池行业向头部企业集中，宁德时代、比亚迪等企业占据国内装机量前二，CR3和CR10分别达到74%和93%。锂电设备行业竞争格局清晰，前段CR3达60%，中段卷绕机市场由先导智能主导，后段设备杭可、泰坦等具备显著竞争优势。
• 客户粘性高：锂电设备与电池厂形成强绑定，客户粘性高，龙头公司在技术、工艺、安全等方面具有显著优势，未来行业格局将持续优化。

关键信息

重点推荐公司

• 先导智能：市占率超6成，与CATL深度合作，获得优先供应权，技术领先，业务覆盖锂电、光伏、3C、智能物流等多个领域。
• 杭可科技：首次获得宁德时代批量订单，后段设备优势显著，未来有望进一步提升市占率。
• 赢合科技：建议关注，具备一定的市场竞争力。

行业发展趋势

• 政策推动：中国、欧盟、美国、韩国、日本等国家和地区均出台了新能源汽车推广政策，新能源车渗透率持续提升。
• 技术迭代：锂电池技术持续迭代，设备需求持续爆发，技术优势成为竞争关键。
• 降本增效：动力电池价格下降，整车成本占比下降至30%-40%，设备公司通过降本增效保持较高毛利率。

风险提示

• 核心客户项目建设不达预期：可能影响设备需求和收入。
• 疫情对全球新能源汽车产业的影响：可能对行业发展造成不确定性。

图表目录摘要

• 图表1：碳排放的主要领域占比
• 图表2：多个国家和地区出台政策大力推广新能源车
• 图表3：多个国家和地区出台禁售燃油车措施
• 图表4：2020年国内新能源汽车相关政策
• 图表5：欧洲部分国家新能源汽车推广政策及其变化
• 图表6：国内新能源汽车产量情况
• 图表7：国内新能源汽车销量情况
• 图表8：部分国际龙头车企电动化规划
• 图表9：造车新势力2020年交付数量
• 图表10：特斯拉产品矩阵
• 图表11：全球新能源汽车销量与渗透率预测
• 图表12：锂电设备行业空间测算
• 图表13：2020年全球动力电池装机量
• 图表14：2018-2021年Q1国内动力电池装车量
• 图表15：各类型动力电池装车量占比（按正极材料）
• 图表16：各类型动力电池装车量占比（按形状）
• 图表17：2018-2021年Q1国内动力电池装车量前十企业
• 图表18：2018-2020年国内动力电池行业集中度
• 图表19：降本增效驱动下动力电池行业马太效应可能持续放大
• 图表20：全球主流电池厂扩产规划
• 图表21：2021年一季度国内动力电池企业扩产情况追踪
• 图表22：2021年4月动力电池企业扩产情况追踪
• 图表23：宁德时代近年来的扩产规划
• 图表24：锂电池制作部分设备国产化率（2019年）
• 图表25：锂电池制造前段工序中的设备与厂商
• 图表26：锂电池制造中段工序中的设备与主要厂商
• 图表27：锂电设备公司募资扩产项目
• 图表28：锂电设备客户粘性高
• 图表29：辊压质量不好可能导致极片翘曲
• 图表30：卷绕的高紧密度需要以极片的平整为前提
• 图表31：锂电池生产中可能引发火灾爆炸事故的工序和设备
• 图表32：CATL扩产项目中，折旧费用占预估年收入比重较低
• 图表33：报告中提及上市公司估值表

投资建议

• 长期看好：绑定头部电池厂、具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司。
• 重点推荐：先导智能、杭可科技。
• 建议关注：赢合科技等。

评级体系

• 买入：预计股价在未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 增持：预计股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预计股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 减持：预计股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 未有评级：因无法获取必要的资料或其他原因，未能给出明确的投资评级。

风险提示

• 核心客户项目建设不达预期：可能影响公司业绩。
• 疫情对全球新能源汽车产业的影响：可能影响行业增长。

披露声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写，仅向特定客户发布，不向个人客户直接提供。报告内容仅供参考，不构成投资建议。中银国际证券股份有限公司不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担由此产生的任何责任。