20171118-中泰证券-钢铁行业周报_观察限产落地情况_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现与上证综合指数基本一致，呈现小幅下跌趋势。分析师团队对钢铁板块维持“增持”评级，重点关注采暖季限产政策的实际执行效果。同时，行业盈利维持高位，库存快速去化，国际钢价涨跌互现，原材料价格波动显著，国内需求呈现季节性走弱迹象。

主要观点

行业走势

• 钢铁板块：本周下跌1.00%，跌幅小于上证综合指数（-1.45%）。
• 限产影响：环保限产进入执行阶段，市场对限产效果持观望态度，若实际执行力度大，供给收缩可能带动钢价反弹。
• 需求情况：基建投资受财政支出影响走弱，地产投资维持高位，整体需求下滑有限。

国内钢价

• 螺纹钢：本周主力合约RB1805以3632元/吨收盘，环比下降164元/吨（-4.32%）。
• 热轧板卷：上海地区3mm热轧卷板价格上升22元/吨，螺纹钢价格上升108元/吨，冷轧板价格上升52元/吨。
• 库存变化：全国社会库存环比下降55.38万吨，螺纹钢库存下降37.96万吨，库存总量逼近2016年同期水平。

国际钢价

• 美国：板材价格小幅下跌，长材价格企稳，PPI同比上升2.8%，经济平稳，后期钢价有望上涨。
• 欧洲：板材价格小幅上涨，长材价格稳定，欧元区经济向好，钢价有望延续反弹。
• 亚洲市场：韩国、日本、印度等地区价格波动，部分市场出现下跌趋势。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉价格上升5元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价格下降5元/吨，普氏指数上升0.05美元/吨。
• 焦炭：河北唐山二级焦价格下降50元/吨，成本压力缓解。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格持平，钢铁企业库存降至年内最低，矿价下跌或难以迅速实现。

利润情况

• 吨钢盈利：本周普遍上涨，焦炭价格下跌带动成本下降，钢价企稳，毛利提升。
• 具体产品利润：
  • 热轧板(3mm)毛利上升60元/吨，毛利率达41.87%。
  • 冷轧板(1.0mm)毛利上升85元/吨，毛利率达27.11%。
  • 螺纹钢(20mm)毛利上升133元/吨，毛利率达52.47%。
  • 中厚板(20mm)毛利上升54元/吨，毛利率达31.81%。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：870913.306百万元
• 行业流通市值：752614.902百万元

市场动态

• 10月份粗钢产量：7236万吨，同比增长6.1%。
• 1-10月固定资产投资：517818亿元，同比增长7.3%。
• 河北去产能目标：2018-2020年计划再压减钢铁产能2000万吨。

重点公司表现

• 宝钢股份：股价8.84元，PE(2017E)为11.48，评级“增持”。
• 南钢股份：股价4.76元，PE(2017E)为7.44，评级“增持”。
• 八一钢铁：股价14.54元，PE(2017E)为10.03，评级“增持”。
• 方大特钢：股价13.86元，PE(2017E)为8.50，评级“增持”。
• 马钢股份：股价4.19元，PE(2017E)为8.73，评级“增持”。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致钢铁需求承压，影响行业盈利。
• 限产执行力度不足：可能无法有效降低供给，钢价反弹受限。

未来关注点

• 限产落地效果：若限产执行顺利，供给收缩将快于需求，钢价有望反弹。
• 库存变化：需持续观察库存去化速度，判断市场供需关系。
• 国际市场需求：关注欧洲、美国等主要市场对钢材的需求变化。

总结

钢铁行业本周表现与市场整体同步，限产政策成为关注焦点。行业盈利维持高位，库存快速去化，但市场需求呈现季节性走弱。国际钢价涨跌互现，原材料价格波动显著。分析师团队对行业维持“增持”评级，重点关注限产执行效果和库存变化趋势。