20171021-中泰证券-钢铁行业周报_节后库存压力逐步减轻_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月钢铁行业的市场表现、钢价波动、库存变化、原材料价格、行业盈利情况以及相关政策影响。整体来看，钢铁行业在节后表现出库存压力逐步减轻的趋势，同时受到环保限产政策的影响，供给端受到抑制，为钢价反弹提供了可能。

主要观点

• 投资策略：分析师维持“增持”评级，认为虽然近期钢价波动，但经济稳态支撑需求，环保限产政策执行严格，可能带来价格反弹机会。
• 国内钢价：本周钢价冲高回落，但螺纹钢、热轧板、冷轧板和中厚板等主要产品价格均有上涨，显示市场对需求的支撑。
• 库存情况：全国社会库存环比下降，螺纹钢库存去化最为明显，终端采购强劲，表明建筑业需求尚可。随着限产政策的实施，预计库存将继续维持偏低水平。
• 国际市场：国际钢价整体企稳，美国和欧洲市场有所波动，但总体保持稳定。部分地区的钢材价格因需求疲弱而下滑，但整体价格仍具备反弹潜力。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格下跌，导致钢材成本下降，推动行业毛利上升。进口矿可用天数下降，叠加季节性需求减弱，矿价中期偏弱运行。
• 行业盈利：吨钢盈利普遍上涨，主要得益于钢价上涨和成本下降，尤其是热轧卷板和中厚板的毛利显著提升。

关键信息

投资要点

• 市场走势：本周上证综合指数下跌0.35%，钢铁板块下跌2.22%。
• 钢价变化：螺纹钢价格小幅回落，但热轧板、冷轧板和中厚板价格均上涨。
• 库存情况：全国社会库存环比下降，螺纹钢库存去化最明显，显示需求强劲。
• 国际钢价：美国和欧洲市场钢价稳定，中东进口价格有所上升。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格下跌，成本下降，推动盈利提升。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力。

重点公司数据

钢价变化

• 螺纹钢：本周平均价格3964元/吨，环比上升16元/吨。
• 热轧板：本周平均价格4290元/吨，环比上升84元/吨。
• 冷轧板：本周平均价格4698元/吨，环比上升64元/吨。
• 中厚板：本周平均价格4118元/吨，环比上升26元/吨。

库存情况

• 螺纹钢库存：上海市场本周库存23.33万吨，环比下降0.78万吨。
• 热轧库存：上海市场本周库存32.52万吨，环比下降1.12万吨。
• 全国社会库存：1004.08万吨，环比下降41.67万吨。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨，环比持平；日照港63.5%品位印度铁矿石价格412元/吨，环比下降13元/吨；普氏指数（62%）60.65美元/吨，周环比下降2.3美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦为2140元/吨左右，环比下降100元/吨。

利润监测

• 热轧板：市场价格上升72元/吨，成本下降20元/吨，毛利上升92元/吨，毛利率上升至34.82%。
• 冷轧板：市场价格上升55元/吨，成本下降20元/吨，毛利上升75元/吨，毛利率上升至17.42%。
• 螺纹钢：市场价格上升14元/吨，成本下降20元/吨，毛利上升34元/吨，毛利率上升至33.40%。
• 中厚板：市场价格上升22元/吨，成本下降20元/吨，毛利上升42元/吨，毛利率上升至22.65%。

每周要闻

• 10月上旬：重点钢企粗钢日产183.59万吨，环比下降1.90%；钢材库存量为1342.42万吨，环比增加121.31万吨。
• 9月份：我国粗钢产量7183万吨，同比增长5.3%；生铁产量5960万吨，同比持平；钢材产量9356万吨，同比下降1.8%。

本月关注事件

• 10月：下游需求复苏力度明显，铁矿石补库力度加大，环保限产力度可能比市场预期更大。

估值比较

• 重点公司股价：多数公司股价下跌，但部分公司如柳钢股份和南钢股份表现较好。
• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示行业估值相对较低。

结论

钢铁行业在当前环境下表现出一定的复苏迹象，尽管近期钢价有所波动，但需求支撑和环保限产政策的实施为行业提供了反弹机会。分析师建议关注八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份等公司。同时，需警惕宏观经济下滑对需求的潜在影响。