20171014-中泰证券-钢铁行业周报_矫枉过正黑色反弹_14页_872kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体呈现“矫枉过正”的黑色反弹趋势，行业评级为“增持（维持）”。上证综合指数上涨1.24%，而钢铁板块小幅下跌0.001%。钢价在经历剧烈波动后先抑后扬，市场成交表现良好，部分品种如螺纹钢终端采购量连续偏高。随着宏观经济预期向好和采暖季限产启动，钢价反弹需求增强。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价先抑后扬，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要钢材品种价格均有不同程度上涨，但国际钢价继续下跌，显示国内钢价具备一定反弹弹性。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，表明库存去化趋势仍在持续，但部分区域库存出现短暂回升，预计十月份库存将继续下行。
• 原材料价格：铁矿石价格止跌回升，港口库存维持高位，进口矿可用天数增加，预计矿价在阶段性补库期间震荡偏强。焦炭价格有所下降，显示原材料端压力有所缓解。
• 行业盈利：本周吨钢盈利普遍上涨，成本下降带动毛利上升，其中热轧卷板、冷轧卷板、螺纹钢、中厚板等产品毛利率均有所提升。
• 宏观经济与需求：四季度经济受基建放缓影响小幅下滑，但整体仍保持稳态，需求端变化缓慢。宏观经济预期的摆动导致商品价格剧烈波动，但当前已进入反弹阶段。
• 环保限产：采暖季限产提前至十月，部分地区限产力度加大，进一步放大钢价波动幅度，成为价格反弹的重要推动力。
• 国际市场对比：国际钢材价格普遍下跌，但部分区域如日本、韩国市场因经济形势较好，短期库存消化后仍有反弹空间。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：882845.346百万元
• 行业流通市值：759099.058百万元

重点公司表现

本周钢价变化

• 螺纹钢（HRB335 Φ20mm）：3990元/吨，环比上升3.10%
• 热轧板（SPHC 3.0mm*1500°C）：4270元/吨，环比上升3.64%
• 冷轧板（SPCC 1.0mm12502500）：4670元/吨，环比上升2.64%
• 中厚板（Q235B 20mm）：4080元/吨，环比上升3.55%
• 镀锌板（ST02Z 1.0mm*1000°C）：4860元/吨，环比上升0.41%
• 不锈钢（304/2B 1mm）：16000元/吨，环比上升3.90%
• 无取向硅钢（50WW600）：6300元/吨，环比下降0.79%

库存数据

• 上海螺纹钢库存：24.11万吨，环比增加2.36万吨
• 上海热轧库存：33.64万吨，环比增加0.2万吨
• 全国社会库存总量：1045.75万吨，环比下降1.74万吨

原材料价格

• 河北66%铁精粉现货价格：640元/吨，环比下降5元/吨
• 日照港63.5%印度铁矿石价格：425元/吨，环比下降15元/吨
• 普氏指数（62%）：62.95美元/吨，周环比上升1.6美元/吨
• 唐山二级冶金焦价格：2240元/吨，环比下降50元/吨
• 张家港6-8mm废钢价格：1710元/吨，环比上升100元/吨

利润监测

• 热轧板（3mm）：毛利上升152元/吨，毛利率升至31.22%
• 冷轧板（1.0mm）：毛利上升136元/吨，毛利率升至15.15%
• 螺纹钢（20mm）：毛利上升106元/吨，毛利率升至31.83%
• 中厚板（20mm）：毛利上升178元/吨，毛利率升至21.04%

风险提示

宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，从而影响钢价走势和行业盈利。

市场要闻

• 9月份我国进口钢材124万吨，同比增长9.7%；出口钢材514万吨，同比下降41.6%
• 钢协数据显示，9月全国20个城市5大类钢材社会库存合计较上月有所回升
• 河北省钢铁行业PMI为51.1%，环比下降4.8个百分点，新订单指数下降至49.9%

重点关注公司

• 八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份等公司被列为关注标的

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，行业估值处于合理区间，部分公司估值较低，具备投资价值

总结

本周钢铁板块整体反弹，行业盈利上升，库存持续去化，环保限产政策对价格产生积极影响。随着四季度经济稳态运行，钢材价格有望继续反弹。重点关注具有增长潜力和估值优势的公司，如八一钢铁、*ST华菱等。同时，需关注宏观经济变化和原材料价格波动对行业的影响。