20260927-华泰期货-化工周报_期货仓单继续回落_16页_4mb

期货市场分析总结

核心内容概述

本期报告聚焦天然橡胶及丁二烯橡胶市场，分析了原料价格、供需变化、库存情况以及市场策略与风险因素。整体来看，天然橡胶市场因原料供应紧张、期货仓单低位以及成本支撑等因素呈现偏强运行态势；丁二烯橡胶则受生产亏损和下游需求疲软影响，延续供需双弱格局。

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主要观点

1. 原料价格与价差

• 泰国胶水：80.50泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶75.50泰铢/公斤（+1.00）。
• 国内胶水：云南胶水17400元/吨（+0），海南胶水17500元/吨（+100）。
• 期货基差：
  • RU基差-500元/吨（+5），显示期货价格相对现货偏弱。
  • NR基差15元/吨（-8），显示期货价格相对现货偏强。
  • BR基差-380元/吨（-420），显示期货价格相对现货偏弱。

2. 供应数据

• 天然橡胶：青岛港口入库率7.58%（+1.94%），一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。
• 顺丁橡胶：
  • 生产企业库存18150吨（-110）。
  • 贸易商库存5300吨（-1090）。
• 丁二烯：
  • 港口库存25500吨（+1800）。
  • 碳四抽提法生产毛利4323.38元/吨（+82.60）。

3. 需求数据

• 轮胎开工率：
  • 全钢胎开工率58.47%（-3.05%）。
  • 半钢胎开工率63.04%（-2%）。
• 库存天数：
  • 山东省全钢胎库存天数31.37天（-3.36）。
  • 山东省半钢胎库存天数43.41天（-0.64）。
• 其他需求：
  • 橡胶鞋材开工率、橡胶管及输送带产能利用率均显示需求偏弱。

4. 库存情况

• 青岛港口：
  • 天然橡胶库存585363吨（-17841）。
  • 保税库库存下降，一般贸易库存小幅上升。
• 期货库存：
  • RU期货库存147970吨（+4890）。
  • NR期货库存6552吨（-4233）。
• 顺丁橡胶：
  • 厂内库存18150吨（-110），贸易商库存5300吨（-1090）。

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关键信息

1. 市场趋势

• 天然橡胶：因原料供应紧张、期货仓单低位及成本支撑，RU及NR期货价格偏强运行。
• 顺丁橡胶：供需双弱，价格波动主要受成本端和天然橡胶价格带动，预计偏强运行。

2. 成本与利润

• 生产利润：
  • 泰国STR20#毛利46.00元/吨（+256.00）。
  • 泰国RSS3毛利3320.00元/吨（+434.00）。
  • 顺丁橡胶生产毛利-805元/吨（+200），显示亏损格局。
  • 碳四抽提法丁二烯毛利4323.38元/吨（+82.60），显示利润改善。

3. 天气与产量

• 云南：降水量较高，影响橡胶产量。
• 泰国：降雨持续，产量回升缓慢。
• 进口数据：天然橡胶进口数量下降，国内供应维持低位。

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市场策略

• RU及NR：短期谨慎偏多，因成本支撑和期货仓单低位。
• BR：顺丁橡胶供需矛盾不明显，上游成本支撑及天然橡胶带动下，价格偏强运行。

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风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突可能影响原料供应。
• 天气变化：橡胶主产区降雨对产量和供应有较大影响。
• 政策变动：国储政策可能对市场产生影响。
• 需求预期：下游轮胎开工率继续回落，需求疲软。

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数据图表一览

• 价差图：包括RU、NR、BR、全乳胶、STR20、TSR9710等价差走势。
• 供应图：涵盖青岛港口入库率、丁二烯产能利用率、顺丁橡胶产量等。
• 需求图：涉及轮胎开工率、库存天数、橡胶鞋材及管带产能利用率等。
• 库存图：包括青岛港口库存、期货库存、顺丁橡胶库存等。

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分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

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联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
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