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中国航运业周报总结（2013年11月13日）

核心内容概述

本报告分析了2013年11月中国航运市场的主要动态，包括运价指数变化、拆船补贴政策的预期出台以及相关航运和造船公司的受益情况。报告指出，尽管部分航线运价出现回调，但整体市场仍受到政策支持和行业调整的影响。

主要观点

运价指数变化

• 上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）：上周回调 3.4% 至 1090点，主要因欧线运价下跌 7.2% 至 1320点。
• 沿海散货运价指数（CBFI）：上周下跌 1.8% 至 1411点，为自8月上涨以来首次下跌。
• 波罗的海干散货指数（BDI）：上周上涨 3.7% 至 1581点，其中：
  • BCI（巴拿马型船指数）上涨 8.5%
  • BPI（好望角型船指数）下跌 4.0%
  • BHSI 和 BSI（巴拿马型船指数）分别上涨 3.1% 和 3.3%

拆船补贴政策预期

• 中国预计将在2013年底前出台新的拆船补贴政策，相比旧版政策，补贴金额更高，申请条件更宽松。
• 新政策旨在鼓励航运公司提前报废老旧船舶并订购新船，以提升行业效率和环保水平。
• 造船公司和干散货航运公司将从新政策中受益最多。

关键信息

拆船补贴政策历史回顾

• 2008年金融危机后，中国政府首次出台拆船补贴政策，以支持航运和造船业。
• 旧版政策在2012年过期，新政策预计将带来更大的政策支持。

补贴计算方式

• 补贴金额公式：单船补贴 = 补贴基数 × 船舶吨位 × 船龄系数 × 船型系数
• 补贴基数：1000元/总吨（GT）
• 船龄系数：
  • 8 ≤ 船龄 ≤ 10：1
  • 6 ≤ 船龄 < 8：0.8
  • 4 ≤ 船龄 < 6：0.7
  • 2 ≤ 船龄 < 4（旧船）或 1 ≤ 船龄 < 4（单壳油轮）：0.6
• 船型系数：
  • 海上船舶（如客船、液化气船、化学品船、油轮、拖船）：1.5
  • 集装箱船、冷藏船、多用途船、混合船：1.2
  • 干散货船、普通货船及其他船舶：1
  • 船驳：0.6
  • 内河船舶：0.7 × 相当于海上船舶的类型系数

受益企业

• 造船公司：广船国际（317.HK）将受益于新船订单。
• 干散货航运公司：中国远洋（1919.HK）、中海发展（1138.HK）和中外运航运（368.HK）将受益于现金流改善和老旧船舶报废收益。

行业展望

• 新政策将推动航运公司加快老旧船舶报废，并增加新船订单。
• 行业整体预计将从中受益，特别是干散货和造船领域。
• 未来几周运价回调趋势可能持续，但随着政策实施，市场有望逐步回暖。

投资评级说明

证券投资评级

• Buy：证券涨幅超过市场基准 20%
• Outperform：证券涨幅在 5%~20% 之间
• Neutral：证券涨幅在 -5%~5% 之间
• Underperform：证券跌幅超过 5%

行业投资评级

• Overweight：行业表现优于市场整体
• Neutral：行业表现与市场整体相近
• Underweight：行业表现弱于市场整体

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