20260907-建信期货-_建信聚焦_豆粕_美豆供需持续改善_回调偏多_2页_199kb

豆粕市场分析总结

核心内容

近期豆粕市场整体呈现偏强走势，主要受美豆供需格局改善的影响。外盘市场持续走高，刷新本轮反弹的高点，而国内市场则在进口成本和外盘走势的带动下保持跟随态势。

主要观点

1. 美豆供需格局改善

   • 美国大豆产量预计为45.19亿蒲，同比增加6.0%。尽管前期天气不利导致单产下调，但收获面积增长弥补了部分损失。
   • ProFarmer的田间调查显示，除明尼苏达州外，其他区域大豆结荚数同比有所下降，可能影响最终单产。
   • 9月中上旬美豆主产区气候偏干，可能对产量产生一定影响，但整体来看，产量仍有望创纪录。
   • 需求端持续增长，尤其是中国采购力度加大，从6月中旬至8月末已采购约775万吨美豆，且采购量仍在上升。
   • 美豆压榨需求受生柴政策支持和利润偏好影响，有望继续大幅增长。

2. 国内豆粕市场表现

   • 当前国内豆粕库存处于季节性高位，但未来将逐步进入去库阶段。
   • 国内供需矛盾并不突出，主要受进口成本影响，跟随外盘走势。
   • 市场传闻称海关收紧进口及巴拿马运河通航量降低，可能对供应产生一定限制，利好多头。

3. 价格走势与操作建议

   • 外盘豆粕价格持续上行，国内豆粕价格亦保持偏强态势。
   • 中期来看，豆粕市场仍维持偏强预期，操作上建议以回调偏多策略对待。

关键信息

行情回顾（豆粕合约）

行业要闻

1. 美国出口销售数据

   • 9月6日，美国私人出口商报告对未知目的地销售250,600吨大豆，2026/27年度交付。
   • 自7月8日以来，美国农业部证实对中国销售552.2万吨大豆，大部分为2026/27年度交货。

2. 巴西大豆预售进展

   • 截至9月4日，巴西2026/27年度大豆预售进度达29.1%，高于去年同期的20.2%和五年均值22.7%。
   • 预计巴西2026/27年度大豆产量将达到1.8008亿吨，农户已预售5242万吨。

3. FOB报价与价差

   • 美湾FOB报价为525.71美元/吨，较上周上涨16.72美元/吨，去年同期为408.31美元/吨。
   • 巴西FOB报价为536.55美元/吨，较上周上涨15.80美元/吨，去年同期为436.97美元/吨。
   • 阿根廷FOB报价为505.87美元/吨，较上周上涨16.35美元/吨，去年同期为417.87美元/吨。
   • 美湾与巴西现货港口价差为-10.84美元/吨，较上周有所收窄，但仍为负值。

风险提示

本报告内容力求客观公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者的投资决策依据。

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