20250919-国联期货-豆系周报_美豆产量调增_豆粕大幅回调_30页_16mb

豆系品种市场周报分析总结

日期：2025年9月19日
机构：国联期货农产品事业部
撰写人：苏亚菁
从业资格证号：F03098916
交易咨询资格证号：Z0020862

1. 周度核心要点及策略

本周豆系市场波动以回调为主，主要受到以下因素影响：

• 美豆供需调整：USDA 9月报告大幅上调美国大豆产量900万蒲，同时上调收获面积，但下调单产。尽管整体报告偏向利空，但市场对产量和出口数据仍存在分歧，报告发布后美豆库存上调至3亿蒲式耳。截至上周，美国大豆优良率下滑至63%，收割率仅5%，但早期单产反馈较好。豆系品种连盘表现弱于外盘，需密切关注中美贸易谈判进展。

• 南美种植情况：巴西已开始大豆早期播种，尽管初始降雨偏低，但未来天气有利。拉尼娜概率升至71%，可能影响南美大豆关键生长期。出口方面，巴西和阿根廷对华发运增加，但仍需关注国内采购进度。

• 国内供需数据：国内豆粕库存116.44万吨，油厂压榨量维持高位，库存压力较大。豆粕现货成交清淡，养殖利润下降，政策要求猪企减产去产能，对豆粕需求存下行预期。豆粕主力合约在2900-3100元/吨区间宽幅震荡，短期暂观望，中长期建议逢低做多。

• 豆油市场：国内豆油库存维持高位，价格走势弱于外盘，主要因美国EPA生物燃料政策调整延迟，引发市场失望情绪。宏观上，美联储降息25BP符合预期，豆油短期震荡，但中长期支撑仍强。

2. 全球豆类供需数据

• 美豆库存上调：USDA 9月报告期末库存增至3亿蒲式耳，压榨和出口数据调整分化，总体偏向供应宽松。NOPA数据显示8月美国大豆压榨高于预期。

• 南美产量前景：巴西新豆播种启动，但天气扰动风险上升。南美大豆发运量环比增加，但年内采购量仍待观察。

3. 豆粕与豆油周度数据分析

• 豆粕：

  • 压榨量维持高位，库存压力大。
  • 现货成交较清淡，基差成交主要集中在明年一季度。
  • 养殖利润下滑，猪企减产政策下，豆粕刚需预期减弱。

• 豆油：

  • 库存高位，供需压力大。
  • 国际市场受EPA政策延期影响，CBOT豆油走弱。
  • 中长期看好生物柴油政策对豆油的支撑，建议逢低布局多单。

4. 推荐策略

• 豆粕：短期暂不建议交易，中线2900元/吨附近可考虑多单入场。
• 豆油：短期观望，中线建议在低位布局多单。

免责声明：本报告分析数据来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据，投资者需谨慎决策。