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铝及镍市场周度总结

核心内容概述

本周铝价反弹至16000-16300元/吨，受国内下游旺季来临和铝外盘高位库存注弱影响。供应端原生铝高利润带动增产2万吨，再生精铅亏损涨幅较小，8月供应预计增加3-4万吨。粗铅进口窗口再度打开，国内铝锭社会库存本周去库7.11万吨，华东地区再生资源偏富，但原生供给充足冲击缺口，市场整体呈现供需趋宽态势。下周铝价预计低位波动，建议投资者谨慎操作。

主要观点

• 铝价走势：铝价反弹至16000-16300元/吨，受国内下游需求季节性回暖影响。
• 供应端：原生铝增产2万吨，再生精铅供应小幅增加，海外2Q矿产量同比下滑。
• 需求端：下游开工小幅修复，但排产增量有限，新国际压制两轮车电池消费，电池厂维持轻库存，采购偏谨慎。
• 库存变化：国内铝锭社库去库至7.11万吨，LME库存继续抬升，出口窗口打开，交仓利润改善。
• 市场预期：当前高库存与矿端偏紧逻辑博弈，关注近月正套机会及内外反套机会，行情震荡运行。

关键信息

供应端分析

• 原生铝高利润带动增产2万吨，再生精铅亏损涨幅较小。
• 8月供应预计增加3-4万吨，海外2Q矿产量同比下滑。
• 国内炼厂检修复产交织，供应环比有增量。
• 印尼IMIP因厄尔尼诺干旱面临供水紧张，影响供应。

需求端分析

• 下游开工小幅修复，但排产增量有限。
• 两轮车电池消费受压制，电池厂维持轻库存，采购谨慎。
• 国内消费偏弱，仅刚需补库，合金、涂镀订单分化。
• 海外近端维持为B结构，需求预期偏弱。

库存端分析

• 国内铝锭社库去库至7.11万吨，库存维持偏弱。
• LME库存小增，出口窗口打开，交仓利润改善。
• 基本面整体偏弱，短期现实需求不足。

市场展望

• 铝价预计震荡运行，下周低位波动。
• 建议投资者把控节奏，关注供需变化及内外价差走势。
• 近月正套及内外反套机会值得关注。

镍市场分析

供应与需求

• 镍供应端：钢厂7月产量182.69万吨，环比增加14.93万吨，8月投产环比小增。
• 需求端：以刚需为主，矿价格偏低，镍铁小量偏低。

库存与政策

• 库存维持偏弱，本周库存小幅减少。
• 印尼政策干预偏利多，基本面偏利空，预计镍价震荡格局。

其他市场数据

• A股与B股表现：A股收盘价微幅下降，B股表现稳定，市盈率维持在50左右。
• LME市场：LME库存小幅上升，C-1M价格下跌，负债率变化不大。
• 玻璃与煤炭出口：玻璃和煤炭出口销售额均出现波动，账面价值有所下降。
• 坡度数据：多个地区坡度数据有所波动，但整体变化不大。
• 融资与投资：30BP/年期行情及3MCF/融资额有所下降，主力涨跌幅波动，投资方向频率有所变化。

总结建议

• 操作策略：铝价震荡，建议谨慎操作，关注供需变化及内外价差。
• 关注点：印尼政策落地节奏、库存变化、国内外消费预期、升贴水波动。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，基本面和政策面存在博弈，需关注后续数据变化。