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新湖动力煤周报总结

核心内容概览

本报告为新湖期货于2026年9月20日发布的动力煤周报，内容涵盖现货与期货价格、供应情况、需求情况、库存情况及综合结论，旨在分析当前煤炭市场供需动态与价格走势。

主要观点

• 供需格局：短期供需偏紧格局仍在，供给端受安监高压和民营矿复产偏缓影响，产量恢复受限；需求端电力消费趋弱，化工需求增加，建材影响有限。
• 政策影响：666号文标志着政策保供力度升级，强调“安全底线+稳产保供”双向管控，有望逐步修正供给持续偏紧的预期。
• 价格趋势：坑口煤价趋稳，港口价格回调，基差收敛，贴水现货；煤价上行空间受限，短期可能高位震荡后承压回调。
• 市场动态：贸易商发运利润边际修复，但整体仍亏损，发运意愿偏弱；进口煤市场报价弱稳，对内贸市场补充作用有限。

关键信息

一、用电与发电数据

• 全社会用电量：2026年8月全社会用电量达10332亿千瓦时，同比增长1.7%。
• 用电负荷：8月用电负荷创历史新高，达15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦。
• 火力发电量：内蒙古、广东、江苏、山东、浙江为火力发电量排名前五的省区，其中广东同比增14.5%，山东、浙江同比降幅较大。

二、印尼煤炭供应情况

• 配额批准：印尼煤炭生产商巴彦资源旗下三家子公司于9月18日获得2026年RKAB修订配额批准。
• 影响：此前因不可抗力通知客户，此次获批有助于恢复煤炭供应。

三、国内煤炭供应情况

• 供给端：内蒙开工环比略降，陕西、山西虽有复产，但山西“复产不复量”现象持续，民营矿复工提产谨慎。
• 政策支持：666号文要求持续优化生产组织，推进煤矿复产达产，加快联合试运转煤矿验收，同时对停产煤矿逐矿分类处置，严控劣质煤进口。
• 产能储备：政策强调储备煤矿随时准备启用，以应对需求波动。

四、需求端分析

• 电力需求：8月中旬总发电量周期性回落，但整体仍高于同比；火电输出环比微降，新能源输出接近同比水平。
• 非电需求：化工用煤维持韧性，尿素、甲醇企业逐步复产；建材行业温和复苏，但同比降幅仍大，房建疲软和回款缓慢制约全面回暖。

五、库存情况

• 电厂库存：主要省市电厂库存低位回升，仍处今年相对低点；沿海电厂库存稍高于同比，内陆库存环比增长但处近五年低位。
• 港口库存：北方港口库存继续回升，略高于同比；铁路检修影响减弱，港口调入量增加，但下游日耗走弱，冬储和假期补库释放有限。

综合结论

• 短期走势：供需偏紧格局仍在，煤价继续上行空间受限，短期更可能高位震荡后承压回调。
• 中长期展望：若后续停产煤矿复产加快、超产煤矿分类处置推进、产能储备适时释放，供给弹性有望边际修复。
• 风险提示：需关注安监政策执行力度、民营矿复工进度、进口煤补充效应及终端库存变化对市场的影响。

数据来源

• Mysteel
• 同花顺
• 新湖期货研究所

附注

本报告由新湖期货股份有限公司发布，不构成投资、法律、会计、税务建议，投资者应独立判断。报告内容基于公开资料和调研，仅供参考，不保证其准确性和完整性。未经授权，不得复制、发布或修改本报告内容。