2017-IPO同业竞争、关联交易问题（汇总）_45页_1mb

报告摘要

关联交易与同业竞争分析总结

核心内容概述

关联交易和同业竞争是企业在准备上市过程中必须重视的问题。证监会和交易所对这两类问题的处理要求严格，主要目的是保护上市公司独立性、防止利益输送、确保信息披露的真实性和完整性，以及避免对中小股东造成损害。关联交易的处理应遵循价格公允、程序合规、信息披露充分、逐步减少等原则，而同业竞争则被明确禁止，需通过资产或业务重组予以清理。

主要观点与关键信息

一、关联交易的定义与特征

关联交易是指关联方之间转移资源或义务的行为，其特征包括：

地位不平等：尽管在法律上是平等的，但实际控制与影响关系导致交易实质上偏向一方。
特殊目的：如节约交易成本、调节利润、降低税负等。
隐蔽性：难以从报表中分辨关联交易是否公平，可能被用于操纵利润。

二、关联交易的消极意义

影响独立经营能力：关联交易可能削弱上市公司的独立性，导致其对关联方有较大依赖。
利益失衡：可能损害中小股东和债权人的利益。
财务造假风险：利用关联交易调节利润、逃避披露义务，可能被认定为财务造假。
税务规避：通过协议价格调整实现避税目的。

三、关联交易的处理原则

存在合理性：尽量避免关联交易，若必须存在，需确保其非关联化真实、合理，避免操纵利润。
价格公允：关联交易应基于市场公允价格，避免以高于或低于评估值的方式进行交易。
程序合规：关联董事需回避表决，交易需经股东大会审议。
依法披露：需真实、及时、完整披露关联交易，包括交易金额、定价依据、交易目的等。
处理成本：应合理评估非关联化处理的成本，确保其不损害公司利益。

四、关联交易的处理方式

保持关联交易：需确保交易价格公允，且不损害公司独立性。
关联交易非关联化：
- 转让：将关联交易资产或业务转让给第三方，需确保交易真实、合法、合理。
- 清算：需关注清算程序是否合规，以及清算后是否仍存在交易。
- 注销：需确保注销的合法性与程序合规，同时关注资产和债务的处置情况。
- 新设子公司：以独立子公司替代原关联方业务，增强独立性。

五、关联交易非关联化需注意的问题

非关联化的真实性：避免虚假非关联化，如通过代持或虚假交易掩盖关联交易。
非关联化后的交易：即使非关联化后仍需关注交易是否公允，是否影响公司独立性。
避免反复操作：防止“又进又出”现象，确保交易透明、稳定。
时间间隔：非关联化后需运行一定时间，确保独立性得到体现。

六、关联交易非关联化的监管与案例

监管重点：关联交易非关联化是审核中的重点，尤其在创业板中更为严格。
典型案例：
- 华致酒行：因关联交易比例上升和同业竞争问题被否。
- 苏州通润：因关联交易依赖问题被否。
- 山东金创股份：未能充分说明关联方非关联化理由，被否。
- 宏昌电子：因与关联方存在同业竞争问题被否。
- 梦娜袜业：因未充分说明关联交易的合理性，导致独立性瑕疵。
- 南京馨能电力科技股份有限公司：因关联交易占营业成本比例高且定价不公允被否。

七、法规与规则

《公司法》：
- 明确关联关系定义，包括控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其控制企业。
- 关联董事需回避表决，确保交易公平。
《深交所上市规则》：
- 关联方包括法人或其他组织，且关注“实质重于形式”原则。
- 关联交易需披露，且金额超过一定标准需提交股东大会审议。
《上交所上市规则》：
- 关联方主要为法人，但同样强调“实质重于形式”原则。
- 关联交易需履行程序并进行披露。
企业会计准则36号：
- 关联方定义较窄，主要为控制、共同控制或重大影响的企业。
- 关联交易需在附注中披露，包括交易金额、定价政策等。
IPO管理办法：
- 强调“五独立”原则，即业务、资产、人员、机构、财务独立。
- 禁止关联交易对持续盈利能力造成重大影响。
其他相关规定：
- 《上市公司章程指引》：明确关联交易的审批权限和程序。
- 《上市公司信息披露管理办法》：要求及时、完整披露关联交易。
- 《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》：禁止上市公司向关联方提供资金或担保。
- 《上市公司治理准则》：强调关联交易应签订书面协议，确保公平。

八、关联交易的分类

按交易对象分类：
- 与关联法人或其他组织的关联交易。
- 与关联自然人的关联交易。
按交易内容分类：
- 资金往来型：如借款、担保等。
- 资产重组型：如资产、股权的买卖。
- 生产经营型：如原材料采购、产品销售、设备租赁等。
- 担保型：如为关联方提供担保。
按交易金额分类：
- 重大关联交易：需经股东大会审议。
- 非重大关联交易：按交易所规定标准处理。
按交易公允性分类：
- 公允关联交易：交易价格合理，不损害非关联方利益。
- 非公允关联交易：可能被用于操纵利润，损害公司利益。

附：相关案例与建议

案例分析

德力股份：通过重组和非关联化处理关联交易，最终成功上市。
宝鼎重工：通过核查确认关联交易不影响独立性，成功上市。
华致酒行：因关联交易和同业竞争问题被否，说明问题严重性。
苏州通润：尽管采取措施，仍因关联交易影响独立性被否。
梦娜袜业：未充分解释关联交易合理性，导致独立性瑕疵。
南京馨能电力科技股份有限公司：因关联交易占比高且定价不公允被否。

建议

规范关联交易：尽量减少关联交易，确保交易公允、透明。
严格非关联化处理：确保非关联化真实、合法，避免虚假交易。
加强信息披露：披露关联交易的金额、定价依据、交易目的等，确保信息完整。
注重独立性：确保公司在业务、资产、人员、机构、财务等方面独立。
合规处理程序：关联交易需履行董事会、股东大会审议程序，确保程序合法。
与监管沟通：在处理关联交易时，与证监会和交易所保持沟通，确保符合监管要求。

附：关联交易处理要点总结

要点	内容
关联交易的认定	需结合《公司法》、《上市规则》及会计准则综合判断
关联交易的处理	应尽量非关联化，确保不损害公司独立性
关联交易的披露	需真实、及时、完整，包括定价依据、交易金额、交易目的等
关联交易的程序	关联董事需回避表决，重大交易需经股东大会批准
关联交易的公允性	交易价格应基于市场公允，避免操纵利润
关联交易的成本	需与券商共同评估，确保处理成本合理
非关联化注意事项	避免虚假非关联化，确保交易真实、合法、合理