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金属市场总结：镍与不锈钢品种分析（2026-08-11）

一、核心内容概述

2026年8月11日，镍与不锈钢市场均呈现震荡走势，受政策面与基本面博弈影响，整体走势缺乏单边方向。镍价受印尼政策扰动及宏观环境压制，不锈钢则因供给增长与需求疲软并存，维持震荡格局。

二、镍品种分析

1. 市场数据

• 沪镍主力合约：开于129480元/吨，收于129270元/吨，跌幅0.38%。
• 成交量与持仓量：成交量150117手（-14572），持仓量139944手（-1175）。
• 库存情况：国内镍期货库存有所消化，但显性库存仍处历史高位。

2. 走势分析

• 政策面：印尼政策扰动加剧，RKAB中期配额申报期已结束，具体配额尚未公布，WBN中期配额成为关注焦点。ESDM部长辟谣配额消息，表示不愿公开具体数据。
• 市场动态：印尼出口稀土检测流程已恢复，但相关细则仍不明朗，政策不确定性较大。
• 供给端：HPM新政落地，硫磺供应紧张导致硫磺价格高位，MHP市场供需偏宽松，MHP系数承压下移，而高冰镍系数持稳。高镍生铁供应有所恢复。
• 需求端：不锈钢终端需求疲软，钢厂挺价意愿强，废不锈钢替代红利减弱；新能源需求虽小幅增长，但企业采购意愿偏弱，以刚需为主。

3. 现货与矿价

• 现货价格：7月中国与印尼镍生铁产量环比增长1.63%，中高镍生铁产量增长1.91%，印尼冰镍产量环比增长2.67%，同比显著增长22.35%。
• 镍矿价格：印尼HMA镍价报于16646美元/干吨，Ni:1.5%基准价为58.54美元/湿吨，实际成交价集中在59.54–62.54美元/湿吨，升水维持在+2~+5美元/湿吨。菲律宾1.3%品位CIF成交价在45–47美元/湿吨。
• 升水情况：金川镍升水从0元/吨增至1300元/吨，进口镍升水从0元/吨转为-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。

三、不锈钢品种分析

1. 市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14560元/吨，收于14525元/吨，跌幅0.24%。
• 成交量与持仓量：成交量138910手（+4575），持仓量93273手（-4171）。

2. 走势分析

• 基本面：供给端增长预期强于需求端，8月国内不锈钢粗钢排产环比增加3.11%，但200系产量环增，300系环降，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。
• 需求端：白电排产总量下降6.3%，其中空调排产下滑16.7%，显示传统消费领域需求疲软。
• 房地产数据：1-6月房屋施工面积同比下降12.5%，新开工面积下降23.4%，竣工面积下降23.7%，显示房地产需求低迷。

3. 现货价格

• 市场报价：无锡市场不锈钢价格14925元/吨（-50），佛山市场14950元/吨（-25）。
• 升贴水：304/2B升贴水为350至800元/吨。
• 镍铁价格：高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1134.0元/镍点。

四、市场策略与风险提示

1. 策略建议

• 镍品种：当前供需偏弱但符合预期，政策及宏观面为主要驱动，建议采取区间操作为主。
• 不锈钢品种：短期走势将跟随镍价，建议维持中性策略。

2. 风险提示

• 国内经济政策：可能影响不锈钢需求及成本结构。
• 印尼政策变动：特别是RKAB中期配额及出口监管政策。
• 美国总统表态：可能影响美元走势及全球市场情绪。

五、图表说明

以下图表来源于SMM与华泰期货研究院，用于辅助分析市场走势：

• 图1：LME收盘价及现货价格
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 图3：精炼镍进口盈亏
• 图4：沪镍仓单
• 图5：LME镍注册仓单
• 图6：SMM镍六地总库存
• 图7：红土镍矿主流报价
• 图8：中国主流镍铁价格
• 图9：中国主流进口铬矿价格
• 图10：主产区高碳铬铁价格
• 图11：佛山不锈钢卷价格
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 图13：304不锈钢主流生产利润率
• 图14：不锈钢总库存

六、免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。

七、本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

八、公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号