20180722-光大证券-建材周报第25期（2018年）_南方淡季_沿江熟料供给不足价格上调_19页_2mb

建材行业周报总结（2018年第25期）

核心内容概览

2018年7月第25期建材周报指出，建材行业整体小幅下跌，但水泥制造板块表现相对强势，涨幅达1.14%。受南方雨季影响，下游需求受抑，但环保治理和夏季错峰生产使熟料供应紧张，推动部分区域水泥价格上调。玻璃制造则小幅下跌，而玻纤市场保持稳定。此外，PVC价格下跌，PP-R价格上涨，沥青价格保持平稳。

主要观点

水泥行业

• 价格波动：全国水泥价格小幅下跌，但江浙沪沿江熟料供给不足，价格上调10元/吨，推动水泥价格企稳。
• 区域差异：东北、中南、东南地区水泥价格同比上涨，但部分省份如黑龙江、江西、福建价格下跌。
• 供需情况：尽管需求偏弱，但环保限产和错峰生产使熟料供应紧张，对水泥价格形成支撑。
• 未来展望：预计8月份水泥需求恢复后，价格将进入上行通道，建议关注华新水泥、海螺水泥、万年青等企业。

玻璃行业

• 价格趋势：国内浮法玻璃价格小幅上涨，但市场成交清淡，需求未明显恢复。
• 成本压力：纯碱和石油焦价格持续上涨，对玻璃利润形成压制。
• 市场情绪：经销商采购谨慎，市场信心不足，短期内难有明显好转。

新型建材

• 玻纤市场：价格保持稳定，市场集中度高，龙头企业如中国巨石盈利能力提升。
• PP-R：价格环比上涨150元/吨，但累计均价略有下降。
• PVC：价格下跌17元/吨，累计均价仍较去年同期上涨7.8%。
• 沥青：价格基本稳定，累计均价同比上涨13.5%。

关键信息

行业数据

• 建筑材料申万一级行业指数：本周下跌0.12%，沪深300指数上涨0.01%。
• 水泥制造指数：上涨1.14%，玻璃制造指数下跌0.73%，耐火材料、其他建材和管材指数均下跌。
• 水泥产量：2018年1-6月水泥产量9.97亿吨，同比下降0.6%。
• 水泥价格：2018年7月全国水泥均价361.5元/吨，累计同比上涨22.3%。

区域价格情况

• 华东：水泥价格稳定，沿江熟料供给不足推动价格上涨，预计后期价格有望进一步上调。
• 华北：水泥价格稳定，但部分城市如唐山因环保限产影响，价格有所下调。
• 西南：水泥价格稳定，部分城市如广安价格上调，主要受重点工程支撑。
• 东北：水泥价格下跌，主要受降雨和低价水泥冲击。
• 中南、东南、西北：水泥价格普遍下跌，但部分区域如江西、福建因需求疲软，价格下调。

行业观点

• 南方淡季：南方雨季导致需求下降，但环保和错峰生产使熟料供给紧张，价格维持高位。
• 投资建议：推荐华新水泥、海螺水泥、万年青等水泥企业，关注雄安新区相关标的如冀东水泥和金隅股份。
• 玻纤行业：需求持续向好，市场集中度高，龙头企业盈利稳定增长。
• 新型建材：推荐鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等业绩增长快、低估值的标的。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速放缓可能影响建材需求。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料和原材料成本上涨，对行业利润形成压力。
• 市场波动：短期内水泥市场仍以稳定为主，玻璃市场交投清淡，存在价格回落风险。

投资建议

• 水泥板块：建议关注华新水泥、海螺水泥、万年青，预计8月后水泥价格有进一步上涨可能。
• 玻璃板块：短期内市场难有明显好转，需关注成本变化和市场需求恢复。
• 玻纤板块：推荐中国巨石等龙头企业，市场集中度高，盈利空间大。
• 新型建材：鲁阳节能、伟星新材、山东药玻表现较好，具备成长性和盈利潜力。

重点公司动态

• 西藏天路：申请5亿元综合授信。
• 万年青：投资2500万元成立新公司。
• 再升科技：募集资金到账，用于项目发展。
• 凯伦股份：发布限制性股票激励计划，新增授信额度。
• 金隅集团：发布2018年半年度业绩预告，净利润同比增加30%-41%。
• 西部建设：第二季度混凝土签约和销售量同比增长。
• 上峰水泥：控股股东股份质押和解除质押。
• 旗滨集团：拟回购部分社会公众股份。

估值与评级

数据来源

• Wind
• 数字水泥
• 光大证券研究所
• 公司公告

图表说明

• 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比
• 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比
• 图3：全国水泥均价运行情况
• 图4：全国水泥行业累计产量与增速
• 图5：水泥产品单位价格、成本、吨毛利变动图谱
• 图6-19：各区域水泥价格变化情况
• 图20：浮法玻璃价格-全国主要城市均价
• 图21：玻璃原材料纯碱、燃料石油焦价格
• 图22：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱
• 图23-26：玻纤、沥青、PP-R、PVC价格变化情况

特别声明

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