20130722-申万宏源-沿江熟料淡季上调_广东_贵州价格上调_辽宁_武汉价格下跌_17页_440kb

水泥行业周报总结（2013年7月12日—2013年7月19日）

核心内容

2013年7月12日至19日，全国高标水泥（P·O42.5）价格下降0.4%，至337元/吨。区域间价格变动呈现明显分化，其中广东、贵州地区水泥价格上调，辽宁、武汉地区价格下跌。整体来看，水泥市场在淡季中出现逆市上涨，尤其在华东地区，熟料价格上调有效抑制了水泥价格下跌趋势。

主要观点

• 价格变动：全国高标水泥价格下降0.4%，但部分区域出现逆势上调。广东、贵州上调10-40元/吨，辽宁、武汉下调10-20元/吨，安徽沿江熟料首次在淡季上调10元/吨，浙江因限电停产推动熟料价格上涨。
• 库存与开工率：全国磨机开工率下降3.3%至54.7%，水泥库存比上升0.2%至69.0%。区域间库存情况差异较大，如安徽沿江熟料库存不足50%，江苏和浙江略高，为60%-70%。
• 投资策略：水泥板块本周跑输大盘1%。尽管宏观、地产、流动性面临压力，但华东市场因熟料提前涨价，盈利性机会凸显。建议关注江浙及周边市场水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、祁连山、江西水泥等。行业政策机会需等待宏观环境好转。
• 环保政策影响：环保政策推动下，建议关注具备成本和技术优势的龙头企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等。

区域价格及库存变化

水泥煤炭价差变化

重点关注公司估值

本周重要事件

• 行业信息：国家统计局指出，下半年经济平稳增长，城镇化是主要动力。上半年GDP增长7.6%，城镇化率52.6%，仍低于发达国家水平，需求潜力大。
• 公司信息：西水股份拟竞购包头西水水泥45%股权，交易价格不得超过净资产评估值的110%。包头西水水泥2012年亏损3072.46万元。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

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