20251222-安粮期货-塑料期货周报_综述_市场过剩_期价延续波动_6页_788kb

安粮期货商品研究报告总结（20251222-1226）

一、核心内容概述

本报告为安粮期货发布的塑料期货周报，主要分析了2025年12月22日至12月26日期间聚乙烯（PE）市场的供需、成本利润、库存及价差等关键因素，为投资者提供市场走势判断与操作建议。

二、主要观点

1. 市场整体表现

• 市场状态：市场处于过剩状态，期价延续波动运行。
• 供需关系：供需双弱格局持续，供应端增量显著，需求端疲软，库存压力上升。

2. 供应端分析

• 产量：PE生产企业总产量为67.961万吨，环比减少0.201万吨。
• 开工率：PE装置开工率为83.8614%，环比下降0.2486%。
• 检修影响：聚乙烯装置检修影响产量为9.861万吨，环比增加0.868万吨，其中LLDPE检修影响量为1.563万吨，环比下降0.165万吨。
• 结论：尽管部分装置恢复生产，但整体供应仍偏宽松，行业供给压力持续显现。

3. 需求端分析

• 下游开工率：聚乙烯下游企业整体开工率为42.45%，环比下降0.55%。
• 细分领域：
  • 农膜开工率为45.18%，环比下降1.22%。
  • 包装膜开工率为48.96%，环比下降0.63%。
• 结论：需求端受季节性因素拖累，终端消费复苏缓慢，订单不足，对PE原料采购支撑有限。

4. 成本与利润分析

• 成本：
  • 油制LLDPE生产成本为6937.2857元/吨，环比下跌204.1429元/吨。
  • 煤制LLDPE生产成本为6575.4286元/吨，环比下跌265.7143元/吨。
• 利润：
  • 油制LLDPE生产利润为-287.2857元/吨，环比上涨182.7143元/吨，处于中性偏低位置。
  • 煤制LLDPE生产利润为-41.1429元/吨，环比上涨25.7142元/吨，整体处于中性位置。
• 结论：成本端下行对利润修复有一定支撑，但整体支撑仍显薄弱。

5. 库存分析

• 生产企业库存：PE生产企业库存为48.78万吨，环比累库1.72万吨；LLDPE生产企业库存为18.09万吨，环比累库0.71万吨。
• 社会库存：PE社会库存为46.87万吨，环比累库1.22万吨；LLDPE社会库存为17.49万吨，环比累库0.42万吨。
• 结论：生产与社会库存同步累库，市场去化压力显现，整体库存压力有所抬升。

6. 价差分析

• 期现价差：L2605合约期价震荡，上周五收于6320元/吨，现货价格为6541.67元/吨，月环比下跌567.86元/吨。
• 基差：L2605合约期现货基差为221.67元/吨，月环比下跌54.86元/吨，现货维持升水状态。
• 期限结构：5-9价差为-47元/吨，价差率接近平水状态。
• 结论：价差变化不大，市场对远月合约的预期较为平淡。

三、关键信息汇总

1. 供应端

• PE总产量：67.961万吨（环比-0.201万吨）
• 装置开工率：83.8614%（环比-0.2486%）
• 检修影响产量：9.861万吨（环比+0.868万吨）

2. 需求端

• 下游企业开工率：42.45%（环比-0.55%）
• 农膜开工率：45.18%（环比-1.22%）
• 包装膜开工率：48.96%（环比-0.63%）

3. 成本与利润

• 油制成本：6937.2857元/吨（环比-204.1429元/吨）
• 煤制成本：6575.4286元/吨（环比-265.7143元/吨）
• 油制利润：-287.2857元/吨（环比+182.7143元/吨）
• 煤制利润：-41.1429元/吨（环比+25.7142元/吨）

4. 库存

• PE生产企业库存：48.78万吨（环比+1.72万吨）
• PE社会库存：46.87万吨（环比+1.22万吨）
• L生产企业库存：18.09万吨（环比+0.71万吨）
• L社会库存：17.49万吨（环比+0.42万吨）

5. 价差

• 5-9价差：-47元/吨（价差率接近平水）
• 基差：221.67元/吨（月环比-54.86元/吨）

四、结论

短期内，PE市场仍处于供需失衡状态，供应端增量显著，需求端持续疲软，库存压力上升，成本支撑薄弱。预计期价将维持区间波动运行，投资者需关注供需变化与库存去化情况，谨慎操作。长期来看，若供需矛盾未能有效缓解，市场仍有进一步承压的可能。

五、免责声明

本报告基于公开信息和安粮期货认为可靠的数据，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。