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食品饮料政策强音，把握机遇行业点评（2024年05月19日）

近期，多地密集出台房地产调控政策，尤其是5月17日的新政，包括下调贷款首付比例、下调公积金贷款利率及取消房贷利率下限，力度空前，有力提振了消费信心，促进地产回暖。经济基本面中，工业生产和出口表现强劲，但消费和地产领域压力依然存在。

白酒板块显示较强韧性，进入动销淡季后，市场活动重心转向库存消化、品牌推广和批价管理，核心单品价格体系保持稳定。估值方面，高端酒及部分次高端公司估值处于历史低位，政策刺激和经济回暖的预期增强，提升板块吸引力。

大众消费品方面，啤酒、软饮料板块进入季节性旺季，动销加速，终端销售有望改善。成本端看，多个子行业原材料价格下降，利润弹性增加，估值回落显现性价比优势。因此建议关注低估值且业绩确定性强的标的。

投资建议推荐高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端如迎驾贡酒、山西汾酒、今世缘、古井贡酒等；大众品重点关注三类机会：啤酒利好标的（如青岛啤酒、燕京啤酒）、休闲食品成长股（如盐津铺子、三只松鼠）和现金流稳健的大单品企业（如伊利股份、双汇发展）。

风险提示：原材料价格上涨、消费需求复苏延迟、竞争加剧等因素可能影响板块表现。

分析师：陈熠
执业证书编号：S0680523080003
邮箱：chenyi@gszq.com

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