20240402-国联证券-轻工制造行业专题_探求存量房改造背景下智能坐便器需求空间_18页_1mb

报告总结

核心发现

• 国务院推出大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，鼓励智能家居新型消费，智能坐便器契合存量房卫浴改造场景，受益于政策支持，预计市场迎来新增长。
• 2017-2021年智能坐便器行业复合年增长率达86%，2024年渗透率达105%，销量达1168万台，未来仍有较大提升空间。
• 存量房改造和二手房交易回暖拉动房屋装修需求，预计2024年新房、二手房及存量房更新共可装修套数3336万套。
• 酒店等工程渠道智能坐便器配置率提升，2024年保有量261万台，预计到2030年增长至480万台。

市场驱动因素

• 老龄化加剧提升智能坐便器需求，2022年中国65岁以上人口达2.1亿。
• 居民可支配收入增长和消费升级提高对二次装修功能性和舒适性要求。
• 产品价格下行，基础款智能坐便器价格降至1500元以下，一体机占比持续提升。

投资建议

• 推荐关注智能坐便器相关标的，如瑞尔特和箭牌家居，受益于以旧换新补贴和存量房改造政策。

风险提示

• 政策落地不及预期可能导致消费提振不足。
• 居民消费意愿受宏观经济影响，可能出现社零下滑。
• 行业价格战加剧竞争，可能压低利润。