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广电计量（002967）2024年三季报点评：业绩超预期，盈利能力显著改善，维持“强推”

业绩总结

广电计量发布2024年三季报显示，公司前三季度实现营收216亿元，同比增长100%；归母净利润189亿元，同比增长4218%；扣非归母净利润165亿元，同比增长4621%。其中，第三季度实现营收816亿元，同比增长1145%，归母净利润109亿元，同比增长5022%，业绩表现超过市场预期。公司业绩增长动因包括三项：一是收入逐季提速；二是盈利能力大幅提升；三是技术改造支出下降，固定资产收益率有所恢复。

资产负债与盈利能力

• 毛利率与净利率：2024Q3毛利率为48.9%，同比提升54个百分点；净利率达到13.5%，同比提升342个百分点，得益于收入增长及部分业务亏损缩减。
• 技改计划与固定资产：公司2024年度技改计划投入298亿元，低于前几年水平；固定资产原值增长主要来自广州总部基地和华东检测基地投入使用，折旧结构中长期资产折旧年限延长，进一步优化财务结构。
• 经营开支与利润增长：上半年固定资产折旧及摊销占收入比重同比下降，利润增速显著提升，2024年前三季度净利润增速（482%）已显著超过营收增速（133%）。

战略与激励调整

新管理层将重心转向精细化运营与利润增长。2024、2025、2026年公司设定扣非归母净利润考核目标分别为233亿/292亿/352亿，股权激励计划旨在进一步调动管理层积极性。

财务预测与投资建议

基于公司利润超预期表现，分析师上调盈利预期：公司2024年、2025年及2026年归母净利润预计分别为295亿、359亿和433亿，同比增长482%、215%、206%；给予其25年35倍市盈率，目标价2155元，维持“强推”评级。

风险提示

报告提示市场公信力和品牌声誉风险、行业竞争、管理变革及资产减值等潜在风险。

总结

广电计量凭借出色的业绩表现、显著的盈利能力提升以及有利的股东回报和管理层战略重组，受到券商推荐。“强推”评级反映了其在高端制造业检测领域的增长潜力和财务弹性，尽管面临市场竞争风险，但公司成长性和估值潜力预计将持续释放。