20250807-民银国际-统一企业中国-00220.HK-25H1利润超预期_看好全年稳健经营和利润释放_7页_576kb

统一企业中国公司研究 - 2025年H1业绩分析与中国展望

关键业绩数据

• 2025年上半年收入：170.87亿元人民币，同比增长10.6%，超彭博预期（167.4亿人民币）↑
• 净利润：12.87亿元人民币，同比增长33.2%（环比2Q同比+34%）↑
• 毛利率：同比+0.5pp至34.3%，主要受益于白糖、PET等成本下降

业务亮点

• 饮料业务：营收107.9亿元↑，毛利率40%↑，其中茶饮增长9.1%，高端水果茶“春拂”双位数增长
• 方便面业务：营收增长8.8%，推出超5元高端产品（占比44%↑），茄皇、老坛酸菜等核心单品高速增长↑
• 战略联盟：代工业务营收增长92%，深化与山姆、胖东来等渠道合作↑

公司展望

• 2025全年：预计收入增长6-8%↑，有望实现低单位数收入增长；利润增长直接受益于成本稳定及规模效应↑
• 产品创新：户外经济驱动饮料需求，细分场景产品布局（如无糖茶、高端面品）推动增长↑

核心风险

• 终端消费疲软/竞争加剧
• 原材料价格波动
• 新品市场接受度低于预期