20260828-银河期货-铁合金9月报_需求进入验证期_价格或先扬后抑_9页_26mb

铁合金9月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月铁合金市场（硅铁与锰硅）的供需格局、成本变化及价格走势，重点指出9月为需求验证期，价格或呈现“先扬后抑”的趋势。同时，报告对交易策略进行了推荐，并附有免责声明及联系方式。

主要观点

1. 供需预期与价格走势

• 硅铁：

  • 供应端样本企业产量持续回升，预计9月稳中有增。
  • 需求端粗钢需求进入季节性旺季，铁水产量回升预期提前推动价格上行。
  • 成本端主产区电价坚挺，进一步支撑价格。
  • 9月价格节奏或呈现“先扬后抑”，关键在于需求端恢复高度是否符合预期。

• 锰硅：

  • 供应端合金厂利润有所修复，预计9月小幅回升。
  • 需求端同样依赖粗钢需求的季节性回升，市场预期推动价格上涨。
  • 成本端锰矿价格因锰硅产量提升而反弹，锰元素内部处于正反馈。
  • 但正反馈能否持续仍取决于粗钢需求表现，价格或同样呈现“先扬后抑”。

2. 库存情况

• 合金厂库存整体平稳，硅铁库存小幅上升，锰硅库存仍处于近年高位，压力较大。
• 下游钢厂库存可用天数环比下降，采购以刚需为主，补库意愿有限。

3. 成本与价格关系

• 电价保持坚挺，预计9月小幅上行，对硅铁成本形成支撑。
• 锰矿价格因锰硅产量提升而反弹，但库存高位限制了价格进一步上涨的空间。

关键信息

一、市场数据回顾

• 硅铁：

  • 7月产量60.6万吨，环比增加4.8%，同比增加13.4%。
  • 8月28日当周开工率33.02%，环比增加0.15%。
  • 8月硅铁价格有所反弹，带动硅铁期货价格回升。

• 锰硅：

  • 7月产量76.43万吨，环比下降3.8%，同比下降6.7%。
  • 8月28日当周开工率32.63%，环比增加0.39%。
  • 锰矿价格有所反弹，锰硅期货价格同步上涨。

二、需求与季节性因素

• 8月铁水产量企稳回升，但恢复程度有限。
• 9月是粗钢需求季节性旺季，市场对铁水产量回升存在预期，提前驱动价格上行。
• 若需求恢复不及预期，同时供应持续增加，将面临供需边际走弱风险。

三、成本与利润

• 电价：主产区电价稳中有涨，9月预计小幅上行。
• 锰矿：8月锰矿发货量环比与同比均略有下降，但全年累计增长8.8%。
• 利润：硅铁与锰硅利润均有所修复，但锰硅库存高位可能限制价格上涨空间。

策略推荐

交易咨询业务信息

• 业务资格：证监许可[2011]1428号
• 研究员：周涛
• 电话：021-65789253
• 邮箱：zhoutao_qhl@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03134259
• 投资咨询资格证号：Z0021009

作者承诺

• 作者具备中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论清晰准确。
• 报告仅用于参考，不构成投资建议。

后市展望

• 9月为铁合金市场的需求验证期，重点关注粗钢需求恢复情况。
• 若需求恢复不及预期，且供应持续增加，价格可能面临回调压力。
• 电价和锰矿价格的走势对成本端有一定支撑，但库存压力可能限制价格上行空间。

联系方式

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