20220418-华鑫证券-迈为股份-300751.SZ-一季度高增_大订单落地_5页_389kb

迈为股份 (300751) 一季度业绩高增，大订单落地，技术引领行业

核心内容概述

迈为股份在2022年第一季度实现了营收和净利润的显著增长，同时获得了一项重要的4.8GW异质结电池生产设备订单，标志着公司在HJT技术领域的布局初见成效。分析师范益民首次给予公司“推荐”评级，并对2021-2023年的业绩进行了预测，认为公司未来将持续受益于光伏行业的发展。

主要观点

• 业绩持续增长：2022年一季度公司营收同比增长32.1%，归母净利润同比增长49.8%，显示出良好的增长势头。
• 龙头地位稳固：公司主营产品丝网印刷设备在性能、价格和服务方面具有显著优势，实现了进口替代并拓展至海外市场。
• 技术迭代引领行业：随着PERC效率提升瓶颈显现，TOPCon与IBC技术进入产业化阶段，公司作为关键设备供应商，将继续受益于技术升级带来的需求增长。
• HJT大单落地：公司全资子公司新加坡迈为获得信实工业4.8GW订单，彰显公司在HJT整线设备供应方面的领先优势。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司收入分别为44.7亿元、62.4亿元、85.8亿元，归母净利润分别为8.95亿元、13.3亿元、19.1亿元，成长性强劲。
• 估值合理：根据预测，公司动态PE分别为62、42、29倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。

关键信息

一、财务数据概览

二、主要财务指标

三、市场表现与风险提示

• 市场表现：公司当前股价为320.72元，总市值554.8亿元，流通股本111.5百万股，日均成交额775.4百万元。
• 风险提示：
  • 光伏行业景气度下滑；
  • 市场竞争加剧导致盈利能力下降；
  • HJT技术产业化进度不及预期。

技术布局与行业影响

• HJT整线设备供应能力：公司自主研发了HJT电池生产中的非晶硅薄膜沉积（PECVD）和TCO膜沉积（PVD）设备，并整合YAC制绒清洗技术，形成完整的HJT设备供应体系。
• 行业技术趋势：HJT技术因其高转换效率、低衰减率、简化的工艺流程和清晰的降本路径，被认为是下一代主流光伏电池技术，公司有望在该领域持续受益。

投资建议

• 股票投资评级：推荐（首次），预期个股相对沪深300指数涨幅大于15%。
• 分析师信息：
  • 范益民：所长助理、机械行业首席分析师，上海交通大学工学硕士，5年工控自动化产业经历，6年机械行业研究经验。
  • 丁祎：新南威尔士大学金融硕士，主要负责机械行业上市公司研究。

免责条款与版权说明

• 本报告由华鑫证券发布，仅供其客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。
• 报告中信息与观点不构成证券买卖的依据，投资者需独立评估。
• 未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式转载或引用本报告内容，否则将承担相应法律责任。