20150804-华泰证券-研究所晨报_沉珂难解_经济继续低迷_16页_802kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2015年8月4日的晨报指出，中国经济继续低迷，市场整体表现疲软，主要股指均出现下跌，大宗商品价格持续走低。尽管财政政策积极，但货币政策受制于美国加息节奏，导致整体经济增长预期下调，全年GDP增速预计为6.8%。此外，环保、新能源及大健康行业受到政策推动，展现出一定的增长潜力，部分公司获得评级上调，成为投资关注点。

市场数据

国内市场指数表现

• 上证综指：3622.91，跌幅1.11%
• 沪深300：3829.24，涨幅0.33%
• 中小盘指：5234.30，跌幅2.66%
• 创业板指：2399.27，跌幅5.53%
• 国债指数：150.34，涨幅0.03%

股指期货表现

• 沪深300：3829.24，涨幅0.33%
• IF1508：3638.20，跌幅0.62%
• IF1509：3528.80，跌幅1.76%
• IF1512：3430.00，跌幅2.50%
• IF1603：3425.40，跌幅2.79%

大宗原材料表现

• 铝：12,000.00，跌幅1.48%
• 天然橡胶：11,780.00，跌幅0.30%
• 白砂糖：4,958.00，跌幅1.76%
• 黄玉米：2,350.00，跌幅5.13%
• 阴极铜：6.22，跌幅0.09%

国际市场指数

• 香港恒生：24411.42
• H股指：2199.26
• 红筹股：2886.62
• 日经225：20548.11
• 道琼斯：17598.20
• 标普500：2098.04
• 纳斯达克：5115.38
• 德国DAX：11443.72
• 法国CAC：5120.52
• 波罗的海：1151.00
• 富时100：11574.59

今日焦点

宏观预测

• 下半年及全年经济增长疲软，全年GDP增速预计为6.8%
• 海外宏观：主要股指涨跌分化，大宗商品持续低迷
• 财政政策积极，货币政策配套，但受制于美国加息节奏

公司评级上调

• 晨鸣纸业：上调至“买入”，业绩与估值有望提升
• 华西能源：中标塞内加尔项目，业绩提升空间广阔，维持“买入”
• 桑乐金：高比例股权激励，凸显长期发展信心，建议逢低布局
• 其他公司：如古井贡酒、信维通信、同方国芯等也获得“买入”或“增持”评级

本周调研活动

• 登海种业：8月6日调研，地点为山东省莱州市城港路
• 宋城演艺：8月6日下午召开业绩交流会，参与方式可通过指定网站注册
• 线下沙龙：华泰旅游V2O专场，地点为北京市西城区太平洋保险大厦

深度研究：方大炭素

• 行业一枝独秀，现金流充裕，具备整合能力
• 预计15-17年EPS分别为0.20、0.31、0.41元，PB为2.83倍
• 收购吉林炭素，拓展海外市场，提升定价权
• 风险提示：经济形势变化、需求及价格波动、公司治理、收购进展等

宏观与策略

• 经济基本面：供需不振，生产扩张受限，总需求基础不牢
• 政策走向：积极财政配合稳健货币政策，预期3季度有一次降息
• 货币政策：短期继续宽松，人民币汇率小幅贬值
• 全球市场：股市一致性反弹，全球股市或迎来短暂休整

行业与公司分析

华西能源

• 中标塞内加尔项目，合同金额约34.96亿元
• 海外EPC业务放量，预计3年内复合增速65%
• 收购天河环境，进军环保细分领域，提升业绩空间

桑乐金

• 推行高比例股权激励，凸显公司发展信心
• 业绩提升预期强烈，预计2015-2017年EPS分别为0.13、0.32、0.47元
• 建议逢低布局，维持“增持”评级

华孚色纺

• 中报大幅增长，业绩拐点确立
• 收入38.3亿元，净利润2.26亿元，同比增长59.93%
• 预计15-17年净利润增速分别为69%、33%、23%
• 建议积极配置，维持目标价13-15元

建议关注

• 环保与新能源：受益于冬奥会和政策支持，如华西能源、清新环境、京运通等
• 大健康：如桑乐金，布局健康理疗市场
• 电力设备：如许继电气，受益于特高压和配网改造
• 金融与互联网：如探路者，受益于冬奥会和体育旅游市场

信息速递

• 农业信贷担保体系3年内覆盖全国
• 上半年交通基建投资达1万亿元
• 电商交易额达16万亿元
• 央行严管第三方支付，网购一族叫苦，5000元限额是误读
• P2P网贷行业成交量环比上涨25.10%

重点报告

• 宏观数据预测：供需基础不牢，价格分化加大
• 宏观数据点评：经济下行压力不减，宽财政稳货币稳定增长
• 行业周报：环保、新能源、新材料等板块表现不一

近期研报

• 华西能源：中标大单，业绩提升空间广阔，评级为“买入”
• 桑乐金：高比例股权激励，凸显长期发展信心，评级为“增持”
• 方大炭素：业绩稳健，具备行业整合能力，评级为“买入”
• 江中药业：中报略超预期，费用下降提升利润，评级为“增持”
• 探路者：受益于冬奥会，有望实现二次腾飞，评级为“增持”

风险提示

• 经济形势变化
• 需求及价格波动
• 公司经营治理
• 收购进展
• 新产品推广低于预期
• 外汇波动
• 财政政策不确定性
• 政策执行力度不足

评级说明

• 行业评级：根据报告发布后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比
  • 增持：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准持平
  • 减持：行业指数明显弱于基准
• 公司评级：根据报告发布后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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