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7月金融数据总结：需求不足压制信贷，政府债支撑社融

核心内容

2026年7月金融数据反映出信贷需求疲软与社融增长维持稳定之间的矛盾。以下是核心要点与主要分析：

一、信贷数据

• 新增信贷：7月新增信贷为-3400亿元，同比少增，增速回落至5.1%。
• 居民贷款：同比少降，但净偿还仍持续，反映居民需求不足。
• 企业贷款：同比少降，但PMI收缩表明企业扩产意愿较低，企业贷款仍为负增长。
• 票据融资：同比大幅少增，限制了信贷增长，主要受票据供给有限影响。

二、社会融资规模

• 新增社融：7月新增社融为14062亿元，增速维持在7.4%。
• 政府债券：同比多增，成为社融增长的重要支撑。
• 企业债券：在利率下行环境中融资积极性较高，同比多增。
• 股票融资：同比多增，显示资本市场活跃度有所提升。

三、存款数据

• 人民币存款：同比增加300亿元，增速为7.7%，M2-M1剪刀差收窄至3.7%。
• 居民存款：自3月以来首次同比多增，反映居民存款意愿增强。
• 非银存款：同比明显走弱，显示资金从非银机构向银行转移。

主要观点

1. 信贷需求疲软：7月信贷增速回落至5.1%，主要由于居民与企业贷款需求不足。
2. 政府债支撑社融：尽管人民币贷款同比多降，但政府债融资提速带动社融增速保持稳定。
3. 票据融资拖累：票据融资同比大幅少增，限制了信贷增长，可能与票据供给有限有关。
4. 居民存款回暖：居民存款自3月以来首次同比多增，反映居民储蓄意愿有所回升。
5. 非银存款走弱：非银存款同比少增，显示资金从非银机构向银行转移。

关键信息

• 信贷数据：

  • 居民贷款同比少降，但净偿还持续。
  • 企业贷款同比少降，PMI收缩表明企业扩产意愿较低。
  • 票据融资同比大幅少增，拖累信贷增长。

• 社融数据：

  • 新增社融14062亿元，增速维持7.4%。
  • 政府债券、企业债券与股票融资均多增，支撑社融增长。
  • 财政融资提速，显示政策支持。

• 存款数据：

  • 人民币存款同比增加300亿元，M2增速为7.7%。
  • 居民存款首次同比多增，非银存款同比少增。
  • M2-M1剪刀差收窄至3.7%，反映资金流动性改善。

后续展望

• 政策支持：中央政治局会议强调宏观政策要发力提效，财政金融协同促内需，政府债发行或维持较快节奏。
• 社融增速：在政府债支撑下，社融增速或小幅改善。
• 信贷回升空间：实体信贷需求内生动能仍弱，信贷增速回升空间或有限。

数据来源

• 来源：Wind

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