策略点评报告：贸易摩擦将反复博弈，新增因素带来风格波动-20180408-东北证券-11页-3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月8日，主要分析了A股市场在中美贸易摩擦背景下所面临的市场波动与风格切换风险。报告指出，尽管A股市场在休市前的成交额未出现明显收缩，但市场已进入低性价比阶段，成长股的热度有所降温，而金融与周期板块可能成为新的关注焦点。此外，报告还对国内与国际的经济基本面、政策动向及资本市场表现进行了详细跟踪，并展望了未来一周的重要数据与事件。

主要观点

• 市场波动性上升：中美贸易摩擦的反复博弈是推动市场波动率上升的重要因素，未来可能持续影响资产价格。
• 市场风格切换风险：成长股的热度可能因新增因素而面临切换，建议关注金融与周期板块。
• 情绪冲击为主：尽管贸易摩擦升温，但对全球经济的影响仍主要在情绪层面，未打断复苏进程。
• A股表现弱势：上证综指、深证成指及沪深300指数均出现下跌，仅部分行业与主题指数表现较好。
• 海外市场分化：美股下跌，欧洲市场上涨，美元指数低位波动，美债收益率维持高位。
• 博鳌论坛预期：4月在海南召开的博鳌亚洲论坛可能带来新的改革开放政策信号，对市场有提振作用。
• 经济数据关注点：未来一周将公布M2、社融、通胀及进出口等关键数据，同时关注海外通胀数据。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数延续下行。
• 国内重要生产资料价格指数小幅上升。
• 移动平均短期无风险利率回调。
• AAA企业债信用利差下降。
• 十大城市商品房成交面积维持平稳。
• 6大发电集团日均耗煤量振荡上升。

政策面动向

• 中国商务部表示将坚决反击美方单边贸易行为。
• 多项政策与改革举措发布，包括金融企业投融资规范、创新企业境内上市支持等。
• 4月2日起对部分美国进口商品中止关税减让。

资本市场表现

• A股整体表现弱势，上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为-1.19%、-1.69%、-1.12%。
• 成长股表现分化，创业板成交占比略有回落但仍处于高位。
• 融资买入额回升，融资买入额占A股成交额比值上升。
• 多个行业与主题板块出现显著涨跌分化，食品饮料、农林牧渔、军工等板块涨幅居前。

国际财经及资本市场

• 美股下跌，欧洲市场上涨，港股微跌。
• 美元指数低位波动，10年期美债收益率维持高位。
• 美国非农数据与美联储会议纪要对市场情绪产生影响。

未来一周展望

• 国内数据：将公布M2、社融、3月通胀及进出口数据，关注经济是否企稳。
• 国际数据：关注美国及欧元区国家的通胀数据。
• 重要事件：博鳌亚洲论坛将释放更多改革开放政策信号，可能对市场产生积极影响。
• 投资建议：市场风格波动加大，建议关注金融与周期板块，均衡配置以应对不确定性。

结论

当前A股市场受贸易摩擦等多重因素影响，波动率上升，成长股风格面临切换风险。建议投资者关注金融与周期板块，同时保持耐心，等待更好的市场状态。此外，博鳌论坛等事件可能带来新的政策信号，推动市场情绪修复与风格调整。