2021-09-08-S_P_Global_Ratings-标普信评汽车金融公司分析方法_69页_1mb

在全球宏观经济下行压力显增的背景下，国内汽车金融行业的信用表现保持显著稳定。报告分析表明，由于零售业务占比较高、资产管理规范且审慎，汽车金融公司不良率保持在较低水平，拨备覆盖率也持续提升，反映出资产质量较好，具有较强的抵御外部冲击的能力。

标普信评对汽车金融公司的评级方法共有六大部分。评级基准作为起点体现为“bbb-”，较银行业的基准“bbb+”低两个子级，这反映出非银行金融机构相比银行业的行业风险。业务状况评估包括业务稳定性、集中度和管理层风险偏好等，但在疫情冲击下企业均能保持稳定态势。资本与盈利分析采用三步法：评估资本合规性、进行定量调整与压力情景预测、评价资本质量、盈利质量和盈利能力，结果显示公司呈现良性盈利循环。

风险方面，报告指出行业整体风险状况良好，充足的拨备、良好的内部风控机制、审慎的风险偏好有助于抵御信用风险。更重要的是，在疫情冲击全年销量腰斩的大环境下，多数公司资产质量仍保持稳定，体现了行业的韧性。

融资与流动方面，由于缺乏吸收公众资金能力，企业普遍依赖批发融资，但主要企业均有资本支持、资本市场融资渠道畅通，具备充足的流动性管理能力。

在外部支持部分，报告强调母公司对其汽车金融公司的经济和战略支持。集团支持力度需评估母公司信用、重要性及协同效应。报告涵盖宝马、丰田等多家主要企业集团分析以助识别无论在破产隔离状态还是事实上股东支持，其对金融公司实际担保能力。

主体信用质量的总体考核结果表明，头部汽车产业金融公司在非银金融机构中拥有很高信用评级，正面展望说明行业整体发展看好。其主要决定因素包括：业务稳定性强，资本与盈利能力突出，风险控制机制健全，融资渠道多元，以及集团协同效应显著。

总结而言，尽管面临疫情扰动、外部大环境压力增大，行业整体信用质量“基石”稳固，单位抗风险能力较强，未来充满结构性增长驱动因素（如汽车金融渗透率上升）。但与此同时，市场竞争激烈、批发资金依赖、对公司治理、内控机制全面性与稳定性提出更高要求。