20180807-财富证券-有色金属行业月度报告_电解铝成本上涨_锂钴静待价格企稳_12页_1mb

有色金属行业月度报告总结（2018年8月7日）

核心内容

2018年7月，有色金属板块整体表现优于上证综指，但跑输沪深300指数。申万有色金属指数上涨1.15%，跑赢上证综指0.89个百分点，跑输沪深300指数2.07个百分点。过去一年，有色金属指数累计下跌30.52%，跑输沪深300指数19.21个百分点。行业流通市值加权平均跌幅为6.8%，位于申万28个一级子行业中的第11位。

主要观点

• 板块表现：7月有色金属板块整体表现优于大盘，但整体仍处于下跌趋势。
• 子板块分化：黄金涨幅较好，为1.36%；稀有金属跌幅较大，为2.71%。
• 个股表现：部分个股如东方钽业、罗平锌电等涨幅较高，而华锋股份、吉翔股份等跌幅较大。
• 投资策略：维持“同步大市”评级，建议关注铝板块和锂钴板块。
• 铝板块：由于电解铝成本上涨、环保政策趋严及自备电厂政策影响，未来铝价有望在成本推动和供给收缩下进入上行通道，推荐云铝股份。
• 锂钴板块：当前锂、钴价格持续下跌，但行业长期景气度不改，预计下半年随着终端需求增长和企业补库行为，价格有望止跌企稳，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业和盛屯矿业等公司。
• 新能源产业链：宁德时代与多家车企合作，推动电池产业扩张；赣锋锂业增资子公司，拓展产业链；LG化学投资20亿美元落户南京，将为国内动力电池产业带来竞争压力。

关键信息

金属价格及库存走势

基本金属

• 国际价格：LME铜、铝、锌、铅、镍价格均有所下降，唯独LME锡价格上涨。
• 国内价格：锡、铝、锌价格上涨，铜、铅、镍价格下跌。
• 库存变化：除铅库存上涨外，其余金属库存均有所下降。

小金属

• 锂钴：碳酸锂价格从11.95万元/吨降至10.35万元/吨；钴价格从54万元/吨降至50.75万元/吨，四氧化三钴价格也有所下降。
• 稀土：价格保持平稳，供给受环保督查影响较大。
• 贵金属：黄金和白银价格均有所下降，黄金价格从1247美元/盎司降至1221美元/盎司，白银从15.98美元/盎司微降至15.43美元/盎司。

行业动态

• 世纪锌矿复产：预计8月首次投产，年产量达50.7万吨锌精矿。
• 铅精矿TC上调：国内铅精矿主流TC成交价预期上调，因供应增加和冶炼利润下降。
• 铜矿罢工：全球最大铜矿Escondida铜矿工人投票支持罢工，可能影响全球约1%的铜矿产能。
• 政策支持：工信部发布动力电池回收白名单，推动行业规范化发展。
• LG化学入华：投资20亿美元在南京建电池项目，预计2023年全面达产，年产动力电池32GWh。

投资策略

• 推荐板块：铝板块（云铝股份）和锂钴板块（天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业）。
• 新能源产业链：建议关注具备资源和产业链一体化优势的企业，如杉杉股份。
• 风险提示：新能源汽车产销量不及预期、有色金属产品价格下跌、中美贸易战加剧等。

风险提示

• 新能源汽车销量：若新能源汽车产销量不及预期，将对锂钴需求造成压力。
• 有色金属价格波动：产品价格下跌可能影响行业利润。
• 贸易战影响：中美贸易战加剧可能导致下游需求减缓，影响整体行业表现。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告仅供内部使用，不构成任何广告或私人咨询建议。
• 投资者应自行关注更新或修改，并注意投资风险，谨慎决策。