20160103-华创证券-农业行业周报_强推养殖_关注改革_18页_1011kb

农业行业分析总结

核心内容概览

1. 农业板块近期表现疲软，但长期具有投资价值。
2. 养殖板块受到政策支持和行业周期影响，被重点推荐。
3. 农业部推动农业农村大数据发展，为行业提供长期支撑。
4. 棉花产量下降，农产品进出口数据呈现结构性变化。
5. 禽流感事件影响鸡肉市场，推动价格上涨。
6. 行业评级为“推荐”，重点关注养殖、农垦改革、种业、农业信息化等投资机会。

主要观点

行业表现

• 上周（12月28日至12月31日），农林牧渔(申万)指数下跌3.08%，中小板指数下跌1.47%，沪深300指数下跌2.79%。
• 2015年年初至今，申万农业指数上涨66.77%，中小板指数上涨75.28%，沪深300指数上涨5.58%。
• 农业板块在申万28个子行业中排名第9位。

行业数据

• 生猪与猪肉：12月31日全国生猪价格为16.27元/公斤，较上周下跌1.39%，同比上涨24.67%；猪肉价格为26.22元/公斤，较上周上涨1.63%，同比上涨22.24%。
• 猪粮比：猪粮比为8.32，自繁自养头均盈利475元。
• 仔猪与二元母猪：仔猪价格30.62元/公斤，较上周上涨1.83%，同比上涨55.75%；二元母猪价格1666.67元/头，较上周上涨6.50%，同比上涨20.08%。
• 鸡苗与毛鸡：周四山东烟台鸡苗价格1.55元/羽，周六毛鸡价格3.30-3.40元/斤，较上周上涨0.1元/斤。
• 海产品：威海海参批发价104元/公斤，鲍鱼批发价126元/公斤，均无变化，但同比分别下跌1.89%和16%。

投资建议

• 强推养殖股：推荐牧原股份、温氏股份，关注天邦股份、雏鹰农牧。
• 禽流感利好：受美国、法国等多国禽流感影响，鸡肉价格有望上涨，继续推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
• 农垦改革：看好北大荒等公司，农垦细则即将出台，相关改革将带来投资机会。
• 种业与生物技术：隆平高科定增通过，实际控制人变更为中信集团，未来产业整合与生物技术布局值得期待。

关键信息

推荐公司

估值情况

• 12月31日农业板块绝对PE为75.27倍，绝对PB为5.46倍。
• 历史均值为PE 63.50倍，PB 3.85倍。
• 农业板块相对沪深300的PE为5.5倍，相对中小板的PE为1.5倍。

行业动态

1. 农业农村大数据发展：农业部发布《关于推进农业农村大数据发展的实施意见》，目标是到2025年建成全球农业数据调查分析系统，提升农业智能化水平。
2. 棉花产量下降：2015年全国棉花总产量560.5万吨，同比减产9.3%。
3. 农产品进出口：2015年1-11月农产品进出口额1686.8亿美元，同比减少4.0%。其中，进口量增长显著，如玉米和大米。
4. 日本麦当劳亏损：受食品安全问题影响，日本麦当劳预计2015年亏损约3.14亿美元，计划关闭190家分店。
5. H7N9疫情：上海市新增1例人感染H7N9病毒确诊病例。

风险提示

• 自然灾害、食品安全问题、畜禽疫病等均可能增加农业投资风险。

分析师信息

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士。
• 曹岩、谢磊、冯鹤：华创证券助理分析师，分别来自对外经济贸易大学、上海交通大学、上海财经大学。

行业评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

总结

农业板块近期受市场波动影响表现不佳，但长期仍具备投资价值。随着政策支持、行业周期反转及禽流感事件带来的利好，养殖股成为重点推荐对象。同时，农垦改革、种业及农业信息化等领域也值得关注。行业整体评级为“推荐”，投资者应关注政策动向及行业周期变化，以把握投资机会。