20261009-开源证券-开源晨会_6页_411kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为开源证券2026年10月9日的晨会纪要，涵盖市场走势、行业点评、公司信息更新及投资建议等内容。主要聚焦于电子、通信、海外市场及商贸零售&社服行业，分析市场趋势、供需变化、价格波动及投资机会。

市场走势分析

沪深300及创业板指数近1年走势

文档提及沪深300及创业板指数的近一年走势，但未提供具体数据图表，仅以图片形式呈现。

昨日涨跌幅前五行业

昨日涨跌幅后五行业

行业点评

电子行业

• 核心事件：三星电机再签长协，锁定2027年MLCC及电感订单，金额达2.12亿美元。
• 行业背景：2026年全球MLCC原厂持续涨价，村田、国巨、太阳诱电、三星等均发布调价通知。
• 供需分析：AI服务器高容MLCC需求激增，导致产能缺口扩大，村田等厂商转产需较长时间。
• 投资建议：国内MLCC原厂（如三环集团、风华高科等）有望受益于Q3涨价兑现，维持高景气度；推荐标的包括杰普特、仕佳光子、天孚通信等；风险提示包括AI发展不及预期、原材料涨价等。

通信行业

• 核心事件：致尚科技与PH客户签署2027年需求预测合作备忘录，预计采购金额达5亿美元。
• 行业趋势：MPO连接器需求因AI算力扩张与高密小型化而显著增长，量价齐升逻辑强化。
• 技术驱动：CPO/NPO等新架构推动MPO需求新增量，华为、阿里巴巴等企业已开始应用。
• 投资建议：推荐杰普特、仕佳光子、天孚通信等核心标的，受益标的包括致尚科技、长盈通等；风险提示包括AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。

公司信息更新

康冠科技（001308.SZ）

• 新品发布：与阶跃星辰合作推出AIPC产品“小巨能 miniPC”，搭载Step5Preview模型。
• 产品特性：支持开机即用，内置5000+技能包，具备AI交互体验。
• 市场前景：公司2026-2028年归母净利润预计分别为7.5/9.4/11.3亿元，当前PE为17.0/13.5/11.2倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：新品销售不及预期、AI功能体验及商业化不及预期、原材料涨价及汇率波动风险。

希音-W（00625.HK）

• 公司定位：全球时尚及生活方式平台龙头。
• 1P优势：依托LATR柔性供应链、数字化运营及内容营销构建壁垒。
• 3P扩展：通过Marketplace平台拓展商家、品类及区域，提升用户价值与盈利韧性。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为30.3/19.6/27.1亿美元，EPS分别为0.71/0.46/0.64美元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：贸易政策风险、行业竞争加剧、业务拓展不及预期、合规风险。

投资建议汇总

推荐标的

• MLCC行业：三环集团、风华高科、信维通信、火炬电子、昀冢科技。
• 通信行业：杰普特、仕佳光子、天孚通信。
• 海外市场：康冠科技。
• 商贸零售&社服：希音-W。

受益标的

• MLCC行业：洁美科技、博迁新材、国瓷材料。
• 通信行业：致尚科技、长盈通、长芯博创、太辰光、蘅东光、光库科技。
• 商贸零售&社服：希音-W的多品牌矩阵及SHEINX平台。

风险提示

• AI产业发展不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 行业竞争加剧；
• 中美贸易摩擦；
• 新品销售不及预期；
• AI功能体验及商业化不及预期；
• 业务拓展不及预期；
• 合规风险；
• 贸易政策风险。

投资评级说明

法律声明

本报告由开源证券股份有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议。投资者应自行承担风险，不依赖本报告进行决策。报告版权归属开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。

分析师声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，内容反映其研究观点，分析基于假设，不保证准确性。投资建议仅供参考，不构成对任何人的投资建议，开源证券不对因此产生的损失负责。